“限高令”风波中的美特斯邦威：业绩滑坡 偿债压力山大

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中信经纬客户7月1日(罗琨实习生唐小雨)。在过去的六个月里，上海美特斯邦威服装有限公司(以下简称美邦)走过了许多艰难的商业道路。4月，美邦宣布固定增加13亿元。6月底，一场限制消费的风暴让这位前休闲服装领袖再次成为焦点。这两件事似乎指向一个问题:美邦缺钱。

最近发布的季度报告也证实了上述猜测:公司负债均为流动负债，达到41.67亿元，而同期账户货币资金仅为3.25亿元。

限制高消费引发风暴

根据中国行政信息公开网的信息，6月24日，上海黄浦区人民法院发布了限制消费的命令。根据相关规定，采取措施限制美邦的消费，限制美邦和胡佳佳董事长的高消费、非生活和工作需求的消费行为。

6月29日，美邦回应称，消费限制令所针对的房屋租赁合同纠纷涉及两个业主，每个业主拥有一处面积为16平方米的房产。根据上一次法院判决，美邦需要向上述业主支付361，400元的房屋使用费和75，600元的违约金，还需要支付租赁期满至实际入住之日的房屋使用费。

据美邦称，判决生效后，公司积极配合法院执行判决，并按时向上述所有人支付了所有应付款项。但是，由于上述业主持有的物业是公司整体租赁的建筑的一部分，整个建筑的具体位置难以确定，涉及其他业主，因此暂时无法完成物业的归还。截至公告披露日，针对该公司及其法定代表人和董事长胡佳佳的限购令已经解除。

的父亲是美邦创始人周，在业界被称为“大杰”。30日，周在微博上表示，他对限高令的发生感到自责和内疚。同时，周表示，在目前无法执行的实际情况下，美邦在判决执行期间继续按照以前的合同支付租金，希望在美邦能够承受的范围内尽量减少两位业主的经济损失。

正如周在微博上所说，目前各行各业的经济形势并不乐观。对于美邦来说尤其如此，它已经走下坡路好几年了。

2008年，美邦上市。第二年，美邦签下周杰伦做代言人，广告词“不要走老路”一时流行起来。美邦的商店也遍布各大购物中心，受到了许多一线城市消费者的追捧。根据机构数据，美邦在鼎盛时期拥有5000家门店。

上市后，其净利润也从2008年的5.88亿元增加到2011年的12.06亿元。因此，美邦在资本市场备受追捧，许多机构已发布研究报告“强烈推荐”它有望成为“h . m”的中文版。

2015年，美邦遭遇上市以来的首次亏损。2016年11月，胡佳佳接任美邦上市公司董事长兼总裁。在他接手的四年里，他在三年里遭受了损失。尽管2018年有短期利润，但这并没有扭转局面。

根据2019年年报，美邦的年收入为54.6亿元，同比下降29.84%，净利润损失超过8亿元。2020年第一季度，亏损持续，达到2.19亿元，同比下降671.67%。在报告中，美邦解释说，它受到了疫情的影响，线下商店的客流减少，导致收入下降。

鞋服行业分析师马刚告诉中信经纬客户，疫情是一个偶然事件，考验着企业在极端环境下的生存能力，同时，疫情也将成为优秀企业和落后企业之间的分水岭。一个优秀的企业会在流行病中生存下来，生活得更好。“这就像是公司门前的考试。每个人都没有做好准备，但结果是不同的。”

盘古智库高级研究员姜涵在接受中信经纬客户采访时也指出，受疫情影响的服装行业处于双休日模式，网络品牌或一些网络发展较好的企业往往在此时表现良好。然而，如果品牌长期依赖线下市场，将会受到很大影响。

随着净利润的负增长，美邦的门店数量也大幅减少。根据2019年的机构数据，在关闭低效门店后，美邦2019年的门店数量约为3500家，比高峰期减少了1500家。与此同时，美邦的员工数量近年来一直在下降。2017年至2019年，在职员工人数分别为10，772人、7，969人和5，288人，其中近一半人在过去三年中被解雇。

债务压力很大

早期的盲目扩张和连年亏损使这位前休闲服装领袖的债务负担越来越重。

截至2020年4月29日，美邦的负债总额为41.66亿元，全部为流动负债。风能数据显示，其净资产负债率从2016年的96.92%上升至2020年第一季度的228.81%。

与此同时，货币资金从2016年的9.07亿元开始逐年下降，到2020年已降至3.24亿元。无限制货币资金与流动负债的差距加大，使得流动负债面临巨大的还款压力。

在沉重的债务压力下，美邦一度计划通过增加工资来“补血”。2019年9月19日晚，美邦宣布对增加收入计划进行第二次修订。美邦此次固定增资募集资金总额预计不超过13.05亿元，其中10亿元用于品牌升级和产品供应链改造项目，其余3.05亿元用于偿还债务。

然而，经过六个月的规划，这一一定的增加计划最终流产。今年4月，美邦提交了终止该计划的申请。值得注意的是，这并不是美邦第一次服装涨价失败。2015年，美邦计划增加90亿元，用于“智能制造”行业供应链平台建设、o2o全渠道平台建设和互联网大数据云平台中心建设。经过一年的规划，这个固定收益计划告一段落。

此外，中信经纬的客户注意到美邦自2015年以来没有投资过债券市场。

一方面，它的造血能力正在下降，另一方面，也没有办法“补血”。美邦应该如何在疫情中自救？蒋寒认为，美邦现在需要做的是真正打破这个圈子，突破自己的舒适区，而不仅仅是搞垮市场，进一步扭转品牌老化的趋势。“事实上，这些年来高设计、高价值的服装正在成为主流。美邦需要考虑做什么。它已经没有回头路了。”(中信经纬应用)

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来源：BBC新闻网