中信建投：继续看好券商板块中长期行情

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本报记者周尚宇

目前，已披露6月业绩数据的39家券商实现月总收入335.87亿元，比上个月增长82.13%，净利润128.21亿元，比上个月增长74.37%。除去3家缺乏同比数据的券商，其余36家券商上半年实现收入1520.65亿元，同比增长19.83%，净利润625.78亿元，同比增长23.99%。

结合近期券商类股的市场表现，中信建设投资的非银行团队认为，将继续看好券商类股的中长期市场。首先，国内资本市场变得更大更强。从国内机构投资者的角度来看，新的资产管理法规、新的信托法规等一系列政策的出台，使得非标准竞价的趋势更加明显，股票市场成为机构资金的重要出口。从个人投资者的角度来看，互联网平台上货币产品收益率下降导致的银行理财回调，以及公募/混合基金的高收益率，正在引导个人投资者的资金流入股市。从外国机构投资者的角度来看，中国广泛的货币政策空和弹性的经济增长潜力正在引导外国资本不断流入股市。

其次，证券业受益于资本市场政策改革，并将在未来承担更重要的责任。第一，差异化发展，注重治理结构和业务专长，将自己打造成为航空母舰级经纪公司或精品经纪公司。二是注重资本发展，拓展净资本补充渠道，提高杠杆水平，服务客户需求，成为资本市场重要的资本提供者。三是专业化发展，巩固“投资银行+私募”一级市场产业链，拓展基金投资、衍生产品创造等创新业务，为资本市场提供优质资产和优质金融产品。

第三，目前深湾证券指数的市盈率为2.05倍，最近三年的峰值市盈率为1.94倍，2015年牛市期间的峰值市盈率为5.01倍。与过去三年相比，券商目前面临的货币政策环境(灵活适度对金融去杠杆)和监管环境(登记制度改革对强监管)更为友好，因此券商的年市盈率应该会超过过去三年的峰值。此外，在“资本市场改革+流动性宽松”的推动下，如果今年下半年真的出现牛市，预计2015年经纪行业的市盈率将达到5.01倍的峰值，股价仍将远超空.

第四，券商的股票市场分化，因“商业银行持有券商牌照”和“航空母舰级领先券商合并”传闻而获利的股票价格充满弹性，而CICC、华泰证券等领先券商的估值仍然偏低。建议长期投资者继续关注CICC、中信证券、华泰证券、东方财富，高风险偏好的短期投资者也应关注招商证券、光大证券、兴业证券、中行证券等高弹性品种。

(编辑白宝玉)

来源：BBC新闻网