降准降息何时再现？央行最新定调货币政策！明确下阶段六大目标

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央行货币政策委员会季度例会最近召开。但是，从会议内容来看，对于下一步的货币政策取向没有太多新的表述。

根据央行官方网站的最新消息，央行货币政策委员会2020年第一季度(第88次例会)于3月26日在北京召开。会议分析了国内外经济金融形势，并对下一步货币政策做出了安排。

会议强调，有必要改善财政、货币和就业政策的协调和传导机制，以对冲这一流行病对经济增长的影响。深化利率市场化改革，有序推进浮动利率贷款定价基准转换，保持人民币汇率基本稳定在合理均衡水平。做好防范和化解金融风险工作，平衡稳定增长、风险防范和控制通胀的关系，注重化解改革发展过程中的风险，保持系统性金融风险不发生的底线。

从货币政策取向的总体态度来看，结合中央政治局会议的最新部署，下一步货币政策将继续保持当前的基调和节奏，央行对放松货币政策的态度仍是谨慎和克制的，强有力的洪水刺激难以重现。可能要到4月中旬才会知道基准存款利率会下调。

疫情对中国经济的影响总体上是可控的

会议分析了国内外经济金融形势，认为COVID-19肺炎疫情对中国经济的影响总体可控，中国经济增长保持弹性，长期改善的基础没有改变。目前，中国的疫情防控形势继续改善，生产生活秩序迅速恢复。但是，经济下行压力加大，境外疫情蔓延对世界经济产生了不利影响，也给我国疫情防控和经济发展带来了新的挑战。

会议认为，稳健的货币政策体现了前瞻性、针对性和反周期调整的要求，大力支持疫情防控、复工生产和实体经济发展。宏观杠杆率基本稳定，金融风险得到有效防控，金融服务实体经济的质量和效率逐步提高。贷款市场利率市场化改革效果明显，贷款实际利率明显下降，人民币汇率总体稳定，双向浮动的灵活性提高，应对外部冲击的能力增强。

受全球疫情蔓延导致的多国经济“关闭”的影响，当前市场存在许多悲观预期，人们认为世界正面临类似于20世纪30年代全球经济衰退的局面。对此，京东数字科学部首席经济学家沈建光表示，虽然疫情会在短期内给实体经济带来严重影响，甚至引发一段时间的经济衰退，但这种影响的症结不是金融体系，而是疫情，这更类似于自然灾害造成的影响。考虑到当前的全球经济在货币体系环境、宏观政策理念、全球贸易形势、银行体系健康和社会保障体系等方面与大萧条有很大不同，担心重返大萧条是一种误导。疫情在全球范围内得到控制只是时间问题，美国的衰退不会持续太久，很可能不会超过一年，也不会回到大萧条。

阐明下一步货币政策的六大目标，并在4月份重现RRR降息

像往常一样，本次例会也为下一步货币政策做了安排。会议指出，要跟踪世界经济金融形势的变化，加强对国际经济形势的研究和分析，加强国际宏观经济政策的协调，集中精力做好自己的事情。具体提出以下目标:

1.创新和完善宏观调控，更加注重稳健货币政策的灵活性和适度性，更加突出支持实体经济的复苏和发展。

2.运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持物价总水平稳定。

3.充分发挥结构性货币政策工具的精准滴灌功能，利用好3000亿元专项再融资、5000亿元专项再贴现、3500亿元政策性银行专项信贷，引导金融机构加大对防疫保险、复工生产、扶贫、春耕、畜禽养殖、外贸行业的信贷支持。

4.深化金融供给面结构改革，引导大银行服务中心下沉，促进中小银行主业集中，完善适应性、竞争力和包容性强的现代金融体系。

5.努力疏通货币政策传导渠道，继续释放改革潜力，降低贷款实际利率，引导金融机构加大对实体经济特别是小微民营企业的支持力度，努力使金融对民营企业的支持与民营企业对经济社会发展的贡献相适应，推动供给体系、需求体系和金融体系形成相互支持的三角框架，促进国民经济整体良性循环。

6.进一步扩大金融高水平双向开放，提高开放条件下的经济金融管理和风险防控能力。

从货币政策取向的总体态度来看，结合中央政治局会议的最新部署，下一步货币政策仍将保持当前的基调和节奏，央行对货币政策放松的态度仍是谨慎和克制的。

中国社会科学院世界经济与政治科学研究所国际投资办公室主任张明表示，目前，中国政府应依靠大规模的财政宽松来应对经济下滑和失业压力，货币政策应适度宽松以保持货币市场的稳定，并配合宽松财政政策的实施。下一阶段，中国的货币政策应根据国内经济形势的发展需要有节奏、有针对性地放松。目前，中国的货币政策不应该发挥太大的力量。我们不能把对冲疫情影响、稳定宏观经济和促进金融市场稳定发展的所有责任都推到中国人民银行身上。我们还应该关注潜在的大规模信贷扩张的负面影响。

许多分析师认为，央行对货币政策环境的小幅放松将把握政策着陆的时机，而RRR降息的下一个观察窗口将在4月份。

方正证券首席经济学家Color也对中国券商记者表示，下调基准存款利率是货币政策宽松的最强信号，这将不可避免地导致存款准备金率的相应调整，释放货币政策宽松的强烈预期，大幅降低整体利率水平。不过，未来一周下调基准存款利率的时机尚未成熟，下调基准存款利率的时机将在4月中旬以后逐渐成熟，这可能是一个更合适的下调窗口。如果基准存款利率在4月份下调，幅度将在25个基点左右，那么存款准备金率将下调20-25个基点，最低贷款利率可能保持不变。

“除了未来一周的pmi，没有发布重要的宏观经济数据。央行不会仅仅因为pmi数据就决定调整基准存款利率。此外，基准存款利率不太可能在下周调整。相比之下，4月是经济全面复苏的关键月份。有必要加强反周期调整，为第二季度经济好转做准备。在mlf和lpr运行日期附近进行调整更为合适。4月15日至20日将是下调基准存款利率的更合适时机。”色标。

民生银行首席宏观研究员文彬也认为，央行将通过RRR减息、公开市场操作和mlf继续保持市场流动性充裕和合理，引导市场利率稳步上升和下降，特别是降低整个国债的收益率曲线，压低企业信用债券的利率。同时，随着能源和食品价格的下降，通货膨胀水平将逐季度下降，4月上半月可能成为下调政策利率和存款基准利率的时间窗口。通过释放lpr改革的潜力，将尽快降低企业和居民的资本成本，刺激投资和消费，稳定和扩大内需。

来源：BBC新闻网