库存上涨，全国化遇阻，承德露露的前景几何？

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近日，承德露露发布了2019年年报，2019年实现营业总收入22.6亿元，同比增长6.3%；实现归属于母公司所有者的净利润4.6亿元，同比增长12.5%；每股收益为0.47元。报告期内，公司毛利率为52.6%，同比增长1.9个百分点；净利润为20.7%，同比增长1.2个百分点。

据公开信息，承德露露的前身是承德罐头食品厂，始建于1950年。1997年11月，公司在深圳证券交易所上市，股票代码为000848，成为国内植物蛋白饮料行业唯一(第一家)上市公司。

库存增加了30%以上

根据2019年年报，公司2019年实现营业总收入22.6亿元，同比增长6.3%；实现归属于母公司所有者的净利润4.6亿元，同比增长12.5%；每股收益为0.47元。报告期内，公司毛利率为52.6%，同比增长1.9个百分点；净利润为20.7%，同比增长1.2个百分点。

其中，公司2019年经营成本为10.7亿元，同比增长2.3%，低于6.3%的经营收入增长率，毛利率增长1.9%。期间费用率为23.7%，与去年相比变化不大。公司在R&D的投资大幅增加，同比增长20.5%，达到1368.7万元。R&D投资是完全费用化的，而不是资本化的。

同时，从业务结构来看，“露露杏仁露”是业务收入的主要来源。具体来说，“露露杏仁露”的营业收入为22.5亿英镑，占收入的100%，毛利率为52.6%。露露杏仁露销量达到22.4万吨，比上年的21.3万吨增长4.8%；产能23.7万吨，同比增长11.6%；库存达到4.9万吨，同比增长38.7%。

对此，承德露露在其年报中解释称，库存增加的主要原因是2020年春节是1月24日，公司比去年提前10天备货。

此外，承德露露还表示将继续推进公司与露露南方有限公司在汕头高新区商标等一系列案件的诉讼进程，力争尽快解决商标侵权问题。

国道又长又堵

今年1月，承德露露宣布二审法院认为，与汕头露露签订的《备忘录》及《补充备忘录》是各方的真实意思表示，其内容不违反相关法律的有效强制性规定，应视为有效协议。承德露露的上诉不能成立，应该驳回。

该商标案一直令承德露露感到不安，因为自上市以来，承德露露已经依赖了露露杏仁露20年，其单一的产品结构迫使承德露露坚持到最后。

据了解，其收入主要来自露露杏仁露。随着消费水平的提升和人民生活水平的提高，自2014年以来，其销量急剧下降，第二年直接负增长，导致承德露露的收入增长率相应下降。

同时，承德露露与汕头露露旷日持久的纠纷影响了承德露露在南方十几个省份的市场拓展和销量，也使其难以走向全国，对承德露露未来中长期战略的实施造成了阻力。

据了解，自2015年提起诉讼以来，承德露露净利润增长率一直在10%以内，近年来经营收入多次出现负增长。根据2019年第三季度报告，公司净利润增长率为3.6%，收入增长率为5.9%。与此同时，该公司的预收款大幅下降了86.7%。

在这场旷日持久的商标纠纷中，承德露露的最新诉讼在终审中败诉，这将对其国家布局、经营和扩张造成诸多障碍。

对此，有业内人士表示，露露品牌强势，集中资源打造大品牌，有望引领销售突破；随着消费土壤的加深，深层种植有望逐步恢复被竞争产品吞噬的餐饮等渠道。周边南部地区空白色市场大，渠道拓展前景看好。总的来说，前途是光明的，但任仲还有很长的路要走。

结论

从承德露露自己的角度来看，新产品研发滞后，过度依赖单一产品也是一个大问题。在当前饮料行业消费升级和消费细分的情况下，承德露露应借鉴其他饮料品牌的成功经验，以提升承德露露品牌的竞争力和影响力，更有利于其未来的长远发展。

华牛原作者赵玲主编hn-789

来源：BBC新闻网