欧佩克+原油减产协议靴子终落地 布油中期将进入30至40美元/桶

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每一个记者李娜每一次编辑叶枫

欧佩克+协议发布了，靴子终于落地了！

根据协议，从2020年5月1日起，日产量将减少970万桶，为期两个月；从2020年7月1日至12月，产量每天减少770万桶；从2021年1月到2022年4月，日产量减少了580万桶。参与国同意将墨西哥的减产份额降至每天10万桶。据欧佩克代表称，20国集团产油国可能每天减产450万桶。

与前期相比，减产幅度略低于前期预测的1000万桶/天，那么这次减产有什么值得关注的呢？当靴子下跌时，油价不会上涨而是下跌。未来油价将如何变化？

实际减产:等着看5月份每个国家的具体产量水平

从过去原油减产的实际情况来看，一直是严格执行的，有些没有达到预期。那么最终协议和之前的预期有什么不同呢？

根据华泰期货研究所能源与化工集团的消息，欧佩克+终于在周一凌晨达成减产协议。从协议的最终官方声明来看，墨西哥最终获胜，生产限制联盟的整体产量削减从每天1000万桶减少到每天970万桶。墨西哥只需要每天减少10万桶产量。从周四宣布的减产计划来看，减产的基准、规模和三个阶段都没有改变。最新消息是，沙特阿拉伯、科威特和阿联酋将把石油日产量再削减200万桶，国际能源机构(iea)成员国将增加战略储备原油的采购。具体采购规模将于周三公布。然而，美国、加拿大和巴西等非欧佩克+成员国减产的具体数量尚未公布，可能仍是基于市场需求的被动减产，而非主动“硬减产”。

“opec+的最终减产幅度为970万桶/天，略低于此前的1000万桶/天，但考虑到沙特阿拉伯宣布将从5月份起将减产至850万桶/天(事实上，4月份的日产量已达到1230万桶/天)，最终减产幅度与预期相符。”中信建投石化团队表示。

石化小组的进一步研究指出，鉴于以前实施的减产，总会有一些国家的减产实施率低于100%，一些国家的减产实施率高于100%。因此，实际减产水平需要在5月份拭目以待。每个产油国的具体生产水平；美国和加拿大很少实施强制性措施来减少中国的产量，因此5月份存在很大的不确定性。

摩根瑞能源交易(北京)有限公司衍生品交易员汪洋对《中国商报》记者表示:“这项协议传达了一个相对积极的信号，比如沙特和俄罗斯重新加入减产行列，供应层面的价格战已经结束；减产时间比预期的要长，尽管减产的数量后来减少了。然而，空.也有一些好处例如，减产的数量不足以解决最近几个月的过剩，而美国、加拿大、巴西等国没有强制减产。”

消失的需求

减产协议达成后，油价非但没有上涨，反而下跌了。背后的原因是:产量的减少不足以抵消消费者需求下降的预期，

“由于欧美的疫情，对成品的需求大幅下降。”汪洋进一步说道。

“我们认为此次减产完全低于之前的市场预期，因为减产基准设定在2018年10月，而不是基于2020年第一季度。在将减产基准调整到今年第一季度后，根据国际能源署的产量数据，欧佩克+的实际减产幅度仅为每天780万桶，而减产执行率为100%时，情况依然如此。根据上一个欧佩克+单月。最高产量可以减少，据估计，实际产量减少可能少于每天600万桶。即使加上沙特阿拉伯、科威特和阿拉伯联合酋长国的额外减产，实际供应量也只有800万桶。华泰期货研究所能源化工组最近表示。

该化工集团进一步指出，由于疫情的影响，第二季度全球石油需求预计将下降2000多万桶/天，欧佩克+减产不足以抵消需求。它对原油基本面的影响主要体现在:1 .减少供过于求的规模，从而减缓全球积累速度，并阻止其在第二季度达到全球存储容量极限。时间变到了空；2.欧佩克国家出口的减少将释放出更多的油轮容量和更低的油轮运费，这将有助于贸易商增加浮式仓库中的石油储量，并为原油市场带来短期缓冲。根据卫星高频原油库存数据，今年第一季度全球原油库存大幅增加，其中陆上库存增加1.3亿桶，浮动仓库增加4000万桶，总计1.7亿桶，相当于第一季度日供大于求约200万桶。如果第二季度的盈余是每天1000万桶，估计累计储备将达到9亿桶。如果剩余量是每天1500万桶，它将被积累起来。剩余量为每天2000万桶，累计储存能力将达到18亿桶。在opec+减产之前，主流市场预计第二季度累计储存能力将达到9000-10亿桶。减产后，累计储存能力降至约6-7亿桶。然而，由于第二季度最终需求下降难以衡量，opec+在一定程度上降低了全球库存扩张风险，但这种风险仍然存在。

未来，石油市场将集中在三个方面:全球库存增加的速度和程度，疫情的发展和欧佩克++限制生产的实施。

中期油价:30-40美元/桶

第一季度国际油价下跌66%，wti油价近期短暂进入“1时代”。头寸减少达到了创纪录的水平。未来国际油价会发生什么？

“我们判断油价的短期横向盘整和长期上升趋势。”

此前，瑞银财富管理投资总监办公室(cio)表示，布伦特和wti的油价预计将在6月底维持在20美元，随着疫情消退和经济复苏，油价将在今年下半年升至40美元或以上。

“尽管减产规模已创历史新高，但对原油的需求也创历史新高。此外，美国、加拿大和墨西哥等国家仍需要中低油价来“压低”产能。我们认为，短期和中期内，原油价格上涨幅度不会超过40美元/桶。”中信建投石化团队表示。

该小组进一步指出，从长远来看，我们认为每桶50美元左右仍是符合各方利益的价格中心。2016年后，美国页岩油的总成本中心约为每桶50美元。目前，惠庭页岩油已经申请破产。自崩溃以来，美国22家独立页岩油公司在2020年平均削减了35%的支出，削减了200亿美元，其中3家削减了50%或更多的资本支出。在沙特阿拉伯和俄罗斯，如果仅从原油开采的角度来看，沙特石油的总成本是10美元，俄罗斯是17美元。然而，为了维持现有的国家福利和实现财政平衡，从长远来看，至少应该从返回美国中支出50美元。上图，沙特阿拉伯自2015年以来一直存在财政赤字。由于政府的财政收入高度依赖于石油价格出口，实现财政平衡所需的原油价格必须至少为80美元；俄罗斯在2018年和2019年几乎没有保持财政盈余，实现财政平衡所需的油价约为50美元。

此外，中信建投石化也表示，第一季度炼油化工相关指标确实会有或多或少的存货跌价损失，但在第二季度高价存货被逐步消化后，炼油化工企业将逐步迎来价差利润和部分存货收入的改善，后续需求将得到改善，化工行业迎来景气反弹并非不合理。

封面图片来源:照片网

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来源：BBC新闻网