这位大佬空转多7天后就动摇：美联储正在制造更大的麻烦

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一周前，cnbc报道称，橡树资本的联合创始人霍华德马克已经变成了一头公牛。他说:

“我已经意识到并完全理解当前环境中的风险。鉴于这些新情况，我认为我们应该告别谨慎，与之作斗争。”

Cnbc评论说，投资者应该能够逢低买入，因为这正是马克斯所做的。马克斯补充称，潜在收益率正在上升，高收益债券的收益率从3.5%上升至约9%。

但与此同时，马克斯也警告投资者，“未来几个月市场仍将经历大幅下跌，但当我们发现可以立即买入的机会时，两者之间并不存在冲突。”

然而，在购买高收益债券后的第七天，马克斯似乎动摇了他先前的“防御攻击”的观点。他说:“我们无法预测我们今天面临的形势是积极的还是消极的。”

在他给客户的最新报告中，他写道:

“美联储购买非投资级债券的目的是什么？有必要确保所有公司都可以借钱，而不管它们的基本面如何吗？美联储想保护债券持有人免受损失甚至市值下降吗？我们就像一个法律之外的监管场所，没有必要保证财务报表必须准确或最新。”

然而，在某些情况下，美联储拯救市场的绝望努力不受欢迎，甚至弊大于利。例如，当美联储的行动推动垃圾债券交易所交易基金高于其公允价值近5%时。

在马克斯看来，美联储已经接管了自由市场的角色，保护投资者和公司免受过度杠杆的影响。他说，我们大多数人认为，通过自由市场配置资源是最好的方式。但现在政府似乎愿意干预并取代自由市场。虽然政府可以减少损失，但它也可能取代自由市场。当投资者觉得他们不必承担自己行为的所有后果，而政府为一切买单时，他们自然会采取行动反对他人，同时最大化自己的效用，这被称为“道德风险”。

马克斯指出，美联储已经越界了。

“当投资者对损失有适度的恐惧时，市场可以发挥最大的作用。美联储或政府不应该消除投资者对损失的适度恐惧。"

上周，马克斯还提出了一个大问题:“谁来为政府买单，并确保购买价格不会太高，以避免违约发行？”为什么证券交易委员会应该为杠杆投资工具提供救济？"

有趣的是，垃圾债券etf在接近创纪录高点时卖出了空，似乎许多投资者不接受美联储的救助措施。

此外，马克斯上周表示支持自然市场模式。

“我知道美联储不会因为忽视可能的风险而感到内疚。但对于投资者和商人来说，我们必须考虑各种事件的可能性，并准备好承担后果。美联储的行动应该更加谨慎。我认为没有任何理由给予它无条件的援助，因为疫情是不可预测的...我不明白为什么这种流行病如此猖獗，生意被暂停了。即使税收减少，政府仍在投入资金。市场怎么会增长得如此强劲？”

我只能说时间会解释一切。

当然，马克斯不是唯一对美联储的行动持怀疑态度的人。正如摩根士丹利的米克尔森最近写道的:

美联储的最新举措表明，它决心采取一切措施，确保这场衰退不会演变成萧条。事实上，他们似乎试图限制哪怕是中等程度的损失。在这次衰退中，流行病危机导致的收缩来得如此突然，产生了如此巨大的影响，这为美联储提供了一个极好的掩护，以提供非同寻常的支持。结果，上一个周期表现最差的地区也获救了。简而言之，最差的股票可能会出现最大反弹。

然而，正如马克斯所警告的那样，“我认为，如果你遇到了闻所未闻的事情，那么你就不知道未来会是什么样子。”

现在，你应该知道如何应对不时出现的“强烈购买”言论，包括白宫经济顾问库德拉和其他人的逢低买入呼吁。

来源：BBC新闻网