专家谈一季度GDP增速6.8%：底部已探明 二季度后反弹可期

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第一季度，国内生产总值为206504亿元，按可比价格计算，同比下降6.8%。工业方面，第一产业增加值10186亿元，下降3.2%；第二产业增加值73638亿元，下降9.6%；第三产业增加值12.268万亿元，下降5.2%。一季度受疫情影响严重，经济数据全面下滑。随着国内疫情得到控制，经济运行自3月份以来有所改善。预计二季度后经济增长将逐步加快，最大的不确定因素是疫情在全球蔓延导致的外部需求减弱。

第一季度和第一季度的经济负增长与预期一致，经济运行自3月份以来逐步恢复

第一季度的经济增长率是自季度国内生产总值统计以来最低的。这一流行病的短期影响已经显现。一季度，需求和生产明显放缓，宏观数据全面下滑。即使国内生产总值数据经过季节性调整得到合理平滑，经济增长率仍高于投资、消费、出口、工业增加值等指标，但仍存在明显的负增长。一季度经济增长为-6.8%，与预期一致，增速比去年低12.9个百分点，为季度国内生产总值统计以来的最低水平。第一季度经济负增长的主要原因是受到1、2月份疫情的严重影响，而3月份国内疫情得到控制，复工生产力度加大，促进了经济运行的恢复，大部分经济指标明显回升，目前正处于逐步恢复阶段。

自3月以来，生产明显加快，工业和服务业均较上月明显反弹。3月以来，在疫情可控的前提下，全国恢复工作和生产的力度加大，高频数据显示生产逐月加快。规模以上工业企业回收率提高到90%以上，中小企业回收率也超过80%。自3月份以来，高炉操作率已逐步提高了8个百分点，达到68.7%。六大发电集团日均煤耗逐渐增加，从1月份的43万吨/日增加到近60万吨/日，自3月份以来增加了近50%。工业生产逐步好转，3月下旬产量规模逐步接近去年同期水平。1-3月，中国规模以上工业企业增加值同比增长8.4%，比1-2月增长5.1个百分点。3月份，规模以上工业企业增加值比上个月增长32.1%；与1-2月相比，下降幅度缩小了12.4个百分点。服务业已经复苏，新兴服务业增长良好。3月份，全国服务业生产指数下降了9.1%，比1月份和2月份下降了3.9个百分点。服务业务活动预期指数为56.8%，较2月份上升17.1个百分点。金融政策增加了对抗击疫情的支持，金融业的增加值在第一季度增长了6%。互联网及相关服务快速增长，信息软件和信息技术服务增加值增长13.2%。

二是三大需求有不同程度的改善，未来总体需求有望继续回升

投资下降明显缩小，基础设施投资大幅反弹，制造业和房地产投资也有所改善。第一季度固定资产投资同比下降16.1%，比1月和2月下降8.4个百分点。自2月下旬以来，中国的建筑工地已逐步开工，投资需求显著改善。基础设施投资同比下降19.7%。尽管降幅仍然很大，但与2月份相比，仍上升了10.6个百分点，幅度很大。年初以来，已提前发行两批新的专项债券，额度为1.29万亿元，截至一季度末，已发行1.08万亿元，同比增长63%。第三批特殊债务也正在申报，预计将超过1万亿元。加快重大基础设施建设，这将成为今年拉动投资的关键。第一季度制造业投资同比下降25.2%，比1月和2月下降6.3个百分点。在一定程度上，业务的恢复导致制造业投资的改善，但需求疲软导致制造业投资预期不佳，预计第二季度后制造业投资将继续负增长。一季度房地产开发投资同比下降7.7%，比二月份下降8.6个百分点。疫情将抑制短期房地产投资需求，但不会消除需求。疫情过后，相应的需求将逐步释放，房地产销售有望好转，融资环境也将略有松动，房地产开发投资将逐步回升。

消费有所改善，结构变化明显，网上消费和医疗卫生消费快速增长。一季度消费同比下降19%，受疫情影响较大。3月份，消费同比下降-15.8%，降幅比1月份和2月份小4.7个百分点，消费有所改善。消费结构变化明显，部分地区消费继续大幅下降。餐饮业受影响最大，3月份餐饮业收入同比下降46.8%，继续呈大幅下降趋势。汽车消费仍然很低。3月份，乘用车市场零售额同比下降40.4%，汽车消费量同比下降18.1%。受油价下跌和需求疲软的影响，石油及其产品的消费量同比下降了18.8%。然而，一些消费部门保持了良好的增长势头。粮、油和食品必需品具有刚性消费的特点，保持小幅增长趋势。网上消费增长迅速，实物商品网上零售同比增长5.9%，占社会消费品零售总额的23.6%。在防疫需求的推动下，中西药消费增长了8%。疫情导致了谨慎消费。虽然饮食业和住宿业等服务行业已逐步开放，但这些行业的经营仍然十分惨淡。许多旅游经济已经重新开放，但游客仍然很少。随着疫情得到控制，对消费的影响将会减弱，预计消费将在4月份后继续改善。

3月份出口形势也有所改善。出口同比下降了-4%，与前两个月相比下降了7个百分点。出口增长率好于预期，主要是由于恢复了工作和生产，这促进了早期积压订单的交付。根据目前出口企业反映缺乏新订单的现实，第二季度出口可能面临更大压力。

在第三和第二季度之后，预计经济将继续复苏，外部需求是最大的不确定性

预计第二季度经济将反弹至低增长水平。中国疫情得到有效控制，全年经济增长的最低点在第一季度。3月份的宏观数据普遍好于1月份和2月份，这一趋势预计将持续。随着更加有力的政策的不断出台、恢复生产的推动以及扩大内需措施的实施，预计第二季度生产、消费和投资将继续增长。工业增加值、商品零售额和除出口以外的月度投资数据可能在4月份之后实现正增长，因此第二季度经济增长率预计将从正增长回到低增长。如果全球疫情逐步好转，预计下半年的经济形势将明显好于上半年。

年经济增长率先低后高，外部需求将是最大的不确定因素。总体来看，全年经济增长将呈现逐季度回升的趋势，最大的不确定因素在于外部需求形势。全球疫情的持续时间和严重程度将给中国经济的复苏进程带来不确定性。在基线情景下，全球疫情有望在第二季度后逐步得到控制，中国经济增速将在第二季度反弹至低增长水平。积极的政策将促进第三和第四季度的经济增长率恢复到5%-6%以上，年经济增长率将在3%左右。在悲观情景下，全球疫情将持续很长时间，这将带来外部需求减弱和全球产业链断裂脱钩的风险。中国经济在第二季度可能仍然会有轻微的负增长，而第三季度的经济增长率仍然很低。积极的政策要到第四季度才会生效，年经济增长率将在1.5%左右。在乐观的情景下，外部需求的复苏和积极的国内政策将是有效的，经济将很快在第二季度回到5%-6%的正常水平，并可能在第三和第四季度加速到7%以上，年经济增长率约为5%。

第四，积极的政策加大了反对的力度，首要目标是稳定就业

稳定就业应该是积极政策的首要目标。3月底，全国城市调查失业率为5.9%，高于2月份，但比过去两年的控制目标高出0.4个百分点，就业压力明显加大。失业率的上升伴随着收入水平的下降，这凸显了稳定就业的紧迫性。一季度，全国居民收入水平明显下降，人均可支配收入8561元，同比名义增长0.8%。扣除价格因素后，实际收入仅同比下降-3.9%，呈负增长。实际收入的负增长肯定会影响消费支出。一季度，全国居民人均消费支出仅为-12.5%。积极宏观政策的首要任务应该是稳定就业。我们可以借鉴欧美国家的做法，为中小企业设立薪酬保障项目，鼓励企业在疫情期间保持员工人数和薪酬不变。政府直接贷款给相关企业两年以上，用于支付员工工资和租金。如果企业在疫情期间员工人数保持不变超过两个月，相关贷款可免于还本付息(相当于政府直接支付员工以稳定就业)。

(作者:唐建伟，交通银行金融研究中心首席研究员，刘学智，高级研究员。资料来源:经济日报-中国经济网)

来源：BBC新闻网