30亿巨资去哪儿了 起底持牌私募汇能金控“自融”骗局

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深圳作为私募股权基金的诞生地之一，是一个真正的大型资金筹集者。随着行业规模的发展，私募频频爆发，可谓是对中产阶级的“掠夺”。

4月17日，几位私募股权投资者告诉《证券时报》记者，他们投资的汇能金融控股(全称:深圳前海汇能金融控股有限公司)在2018年10月22日发生了赎回危机。董事长兼实际控制人徐山及其家人通过慧能金融控制平台不断发行新产品募集资金，以新旧方式覆盖投资者承诺的高收益率。与此同时，设立了一个基金池，将资金转用于其他目的

从2014年1月至2018年10月，慧能金融控股共发行75种私募基金产品，共募集资金85.94亿元，返还投资者本金55.85亿元，未支付资金29.53亿元，吸收投资者(去重复)资金1507笔。

2019年4月，福田经济调查以非法吸收公众存款罪对慧能金融控股提起了案件调查。今年3月17日，深圳市福田区人民检察院将慧能财务控制实际控制人许珊及其妻子康媛媛涉嫌非法集资诈骗、慧能财务控制CEO、慧能财务控制财富中心主任黄一案移送深圳市人民检察院审查起诉。

根据多位投资者提供的信息，以及对慧能金融控股大股东、金融销售经理康媛媛的采访，记者试图从融资、投资、民间借贷、雷霆大爆炸等方面还原慧能金融控股的全过程，揭开近30亿未缴巨款的下落。

承诺刚刚兑现，高收益财富管理吸引了“数百万门槛投资者”

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1000多名投资者因为慧能金融控股的风头而损失了资金。就连投资者也在雷电来临前一个月，在财务经理的鼓励下，购买了数以百万计的高息理财产品。

据《证券时报》记者报道，慧能财务控制主要通过论坛、沙龙、媒体广告等方式宣传公司形象和理财产品。，而理财经理则通过熟人介绍、电话营销关怀等手段获得投资者的信任，然后邀请投资者参加沙龙，以项目访问的形式打消投资者的顾虑，最后抛出高利息的理财产品，承诺保护资本和利息，并严格支付直至投资者最终购买。

据投资人刘芳介绍:“我是通过邻居郭认识慧能财务的，他和财务经理是多年的朋友。之后，郭介绍我参观了他们公司，并参加了慧能财务控制举办的沙龙。当时梁伟志向我介绍了公司董事长徐山，我看到徐山获得了“中国金融年度十大风云人物”、“中国金融领导品牌”等十多枚奖牌。此外，梁伟志还说服我，玫瑰园项目的理财产品公司掌握了所有的秘密，签订了《预约转让协议》的合同，并承诺以合同的形式回购资金，甚至规定了逾期预约转让的违约金。合同现在还在，但我从没想到会这样……”

根据投资者向记者提供的玫瑰园项目一期理财产品宣传册，该产品已关闭12个月，募集资金用于投资深圳前海惠能天宝投资管理企业(有限合伙)，该企业持有深圳市龙华区观澜大道深野泰然观澜玫瑰园商业地产的收益权。根据投资金额，该基金产品的收益率在11%至12.3%之间。资金托管账户为中国邮政储蓄银行深圳分行，第一还款来源为深圳观澜玫瑰园售楼处

“我通过黄的电话推广购买了玫瑰园项目的理财产品。起初，我不知道他是怎么接到我的电话的。然后我被邀请参加公司的产品发布会。在沙龙上，他称赞了公司的实力。有些理财产品有担保资本和利息(固定利息每月按时偿还)。徐山拥有很多富人的资产。此外，网上的广告和传单非常诱人。该销售员还表示，购买这款理财产品的个人回报率为1.5%。这种理财产品的基础资产是玫瑰园地产。一些项目方和实际控制人为基金提供连带责任担保。当时，我也视察了这个观澜玫瑰园项目。慧能金融还通过预约和转让协议保证计息收入。该产品是中国科学技术基金会备案的契约型基金，投资安全。但就在收购后的三个月，该公司爆炸了。”投资者邹学勤告诉记者。

此外，慧能金融控股还发行了一系列私募股权投资基金产品。在出售股权投资产品时，财务经理还承诺，如果被投资公司无法上市且无法退出，慧能将以现金形式回购投资者所持有的股权，以确保投资者资金的安全，并签署了承诺协议。

投资者黄可告诉记者:“2016年10月，我投资了100万股‘红纺文化’。这家公司实际上是徐山的子公司。如果慧能承诺到期后不上市或因任何问题无法变现，它将以现金回购，以确保投资者的本金安全。此外，我还投资了慧能的一些固定收益产品，期限为一年，本金为500万元。2017年，我增加了200万元的半年固定收益产品。这些产品的投资回报率为10%-13%。我现在急需这笔钱，家里还有一个患白血病的孩子。”

然而，2018年10月22日，慧能金空旭山宣布公司资金链断裂，无法正常赎回，打破了1000多名投资者的理财梦想。

借新借旧，弥补高资本成本

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令人尴尬的是，打雷前一个月，慧能还在以回馈老客户的名义发行项目融资产品。2018年9月12日，慧能财务控制的财务经理许也向投资者抛出了一个收益率为36%的项目。产品为“慧能田丽二期私募股权投资基金”，规模1亿元，认购起点100万元，扣除管理费2%，平台分为客户。

2018年9月26日，许再次向投资者推出慧能金港理财新品——汇能精选资产配置一号基金，启动资金30万美元或200万港元，收益8%，按季付息，期限1-3年。

10月16日，徐山在微信群聊中说，“现在有几个项目可以发了，所以试着搞个爆炸吧。”每月支付本金和利息的项目怎么样？就像抵押贷款一样，这个行业没有先例。”

慧能金融控股的最大股东康媛媛告诉记者，“该公司有200多名销售人员，销售人员的平均佣金约为4%，投资者购买100万理财产品，销售人员的佣金为4万，这在业内尚属首次。”它的竞争力相对较强。”

“在过去的几年里，所有做私募的人都赚了钱，基本工资在1万元左右。有了佣金，月薪5万元不成问题。如果加上私募股权产品销售的渠道成本和投资者的收益回报，那么私募股权机构投资的项目必须是高收益的，高收益意味着高风险。”前私募股权专业人士赵军告诉记者。

我们如何支付这么高的费用？方法是借新还旧，不断发行新产品来筹集资金。根据要求，每种产品都需要一个独立的专用账户，但一个基金经理同时管理多个私募产品在业内是很常见的，俗称“一拖再拖”。不难想象，在同一个私募经理管理多个私募基金的情况下，这些基金实际上很难实现监管要求的相互独立。事实上，在“一拖再拖”的幌子下，基金经理在空有更多的行动和资本运营，这甚至可能变成庞氏骗局。

“你需要借新还旧才能一直玩这个游戏。如果你考虑如何为客户支持这么高的收入，一般的投资基本上不能覆盖这样的收入。部分私募产品融资期限较短，为3-6个月，融资金额不大。目的是在一两个月内完成募捐。首先，圈钱建立一个基金池，然后进行长期投资。只有经济环境良好，这种情况才能持续。如果经济增长率下降，基金很容易破产。”赵军说道。

在闪电爆发之前，慧能财务控制每月都会发布新的基金产品。据记者统计，从2014年1月至2018年10月，慧能金融控股共发行私募股权基金产品75种，共募集资金约85.94亿元，共向投资者返还本金55.85亿元，未支付本金29.53亿元，共吸收投资者1507人。

徐山在2019年5月20日的投资者会议上也承认，慧能有借新还旧的严重行为。慧能财务控制的未付资金缺口不是一年造成的，而是在过去的五年中积累起来的，因此缺口越来越大。

“一个平台不断地借新还旧，所有的坏账和利息都被新的债务所覆盖，而新的债务不是来自项目本身的收入。从长远来看，所谓的“庞氏骗局”已经形成。项目收入对组织的运作并不重要，有必要保留资金以维持组织的运作。它的本质类似于‘MLM’。”广东某知名律师事务所非法集资犯罪变化研究中心的一名律师告诉记者。

那么，过去五年积累的29.53亿英镑的巨额资本流向了哪里？

自筹资金和自我投资，建立基金库，挪用客户资金

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记者查阅了慧能财务审计报告，报告显示，募集资金最终流入了慧能财务控制的关联公司和徐山、康媛媛、傅卓斌(徐山的妹夫)等个人账户，从慧能财务控制到关联企业和个人账户的单向资金流量达到90.9亿元。

(由投资者提供，仅供参考)

从财务审计报告可以看出，姬旭(徐山姐姐)控股的深圳国渠贸易有限公司已从慧能基金获得46.9亿元的资金流，徐山控股的深圳海心伟汽车用品有限公司与慧能之间的单向资金流接近40亿元。慧能通过这些渠道筹集的资金可以很容易地在慧能财务控制系统外形成一个巨大的资金池。简单地说，所谓的资金池，就是投资者的资金首先流入平台的指定账户，然后匹配项目并寻找其他借款人，从而在没有资金流动时，或者当平台急于为资金带来收益并在预期升值的情况下挥霍或购买房地产以弥补空.资本成本损失时，形成一个资金池在这两个动作之间的时间差中，资金停留在平台账户上。

“我们要求查封慧能的账户，并从财务部拿到了审计报告。我们发现，募集资金到达慧能账户后，立即转入该家族控制的关联企业账户，并被挪作他用。到付款的时候，徐山会从外面提取资金来完成付款。部分投资者收到的利息直接从徐山的私人账户中汇出。借新还旧已成为慧能财务控制掩盖资金被转移和挪用事实，维持筹资的重要手段。”投资者丁宁告诉记者。

记者获得了丁宁提供的银行资金流，2017年1月至6月收到的投资收益利息全部从徐山的个人账户中支付。上述律师告诉记者，“投资者投资的基金产品是特殊基金。”支付利息的资金从徐山的个人账户中汇出。从表面上看，这是一个不符合支付的问题，但它暴露出徐山可能有挪用资金或占用的问题。例如，资金可以通过附属公司或项目在特别账户后支付。

(徐山通过私人账户每月向投资者支付利息)

许山在投资者会议上承认，关联公司与慧能有着密切的资金往来，贷款手续不全。徐山一家把慧能筹集的资金作为私有财产自由借贷和筹集。”投资者丁宁说。

记者在2019年5月20日的投资者会议上获得了徐山的录音。许山说:“慧能目前有三大资产，债权、股权和财产，其中债权项目贷款总额达10亿。”大约，股权投资约为3.6亿元，还有一些产权收益权。”徐山在投资会议上报告资金去向时，将资金借给了周转困难的上市公司，甚至借给了个体企业家或股票，至今仍未收回。

一旦资金池形成，资金很可能会错配或改变筹资目的。事实上，慧能财务控制的许多项目都存在资金不匹配的问题。根据记者掌握的录音证据，徐山在2018年10月29日的投资者会议上亲口承认，玫瑰园项目共募集资金5.688亿元，发行了三期产品，但实际投资项目只有2亿多元，多募集的资金与其他项目不匹配。

“玫瑰园项目是有付款的，但付款的资金不是用来支付投资者的本金，而是用于其他项目。资金错配是该行业的一个潜规则。现在资金链的问题确实是我们管理不善。事实上，这不仅是玫瑰园项目，还有其他项目。我们在资金上也有错配。我再次承认，这确实是存在的。”徐山说道。

2019年12月30日，深圳证监局对慧能金融控股进行处罚。汇能金融控股发行了深圳前海汇能天元第二信息咨询企业(有限合伙)等24种私募基金产品，未向基金行业协会办理备案手续。除了产品未被备案外，挪用基金财产的现象依然严重。其中，名为慧能深业泰然观澜玫瑰园地产M&A私募投资基金和慧能深业泰然观澜玫瑰园地产M&A私募投资基金二期的是由前海慧能担任基金管理人的契约型私募基金，分别募集资金1.501亿元和2.302亿元，共计3.803亿元。之后，前海惠能将上述全部基金资产转入其关联公司深圳前海惠能天宝投资管理企业(有限合伙)的银行账户。

“将募集到的资金不用于筹资目的，而是用于购买股票、债券，甚至借给其他平台，都是挪用公款。自我膨胀是一种挪用。这个平台用钱来扩大自己的业务，收入来自这个平台。独家经营，风险由投资者承担。”律师说。

事实上，慧能黄金控制的雷电爆炸是有预兆的。根据天眼数据。在2018年10月22日主动打雷之前，徐山已经将他实际控制的很多公司进行了转让，包括2018年10月的深圳天广运影视传媒有限公司和2018年6月的深圳合昌利投资有限公司。爆炸发生后，他们于2018年10月底被转移至深圳银河投资发展有限公司，并于2018年12月被转移至深圳南盾科技有限公司。

2018年10月之前，一些投资者的理财产品到期，但未能按时支付导致投资者恐慌。根据徐山在微信上的群聊记录以及与财务经理的对话记录，徐山表示:“这款手机很快就会被放大，这可能会导致一系列爆炸。”让风暴来得更猛烈些，让投资者跑过去。我们的牛在这里，我们逃不掉的。现在顾客情绪不稳定。当他们稳定下来，他们知道我们是解决这个问题最积极的态度。”

惠能财务控制前财务经理表示，“徐山对这个问题的所谓积极解决方案一直在回避，他最终也没有拿出解决方案。我在电话里问他客户到期后公司是否会支付利息，但徐山没有给我最后的答复，直接挂了电话。最后，没有人能找到它。”

压垮慧能的最后一根稻草:私人借贷

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4月21日，《证券时报》记者联系了慧能金空大股东康媛媛，康媛媛表示:“我们不是恶意主动打雷。你知道怎么借吗？也就是说，对方借了你的钱，但是借了之后，本金和利息始终没有偿还，导致公司的现金流紧张。此外，这些借钱的公司到处制造恐慌，散布谣言，导致投资者逃跑，导致交易所最后一声雷响。”

康媛媛提到的日常借款问题，实际上是慧能金融控股主要将募集的资金用于民间借贷。“当时，许先生借钱给一些有财务困难的企业，其中有些是上市公司，如金盾股份，老板跳楼，还有小鹰农牧，现在他们已经退市等。他认为这些企业有发展前景和还款能力，但没想到2018年的经济形势会很差。加上p2p集中的支付问题，许多借款人恶意逃避债务。这确实是徐先生的误判，导致了后来公司的资金流动出现问题。”康媛媛告诉记者。

记者调查发现，汇能金港控股公司前海汇能商业保理有限公司(“前海汇能”)于2017年11月和2018年1月向*st洲最大股东深圳上恒童贯投资企业(“上恒童贯”)借款3000万元。截至2018年12月31日，共收到本息4120.4元

2017年9月7日，慧能金融控股与天马签署《借款合同》，约定慧能金融控股向天马借款1亿元，借款期限为6个月，年利率为36%。然而，实际贷款是2500万元，这是逾期的，尚未收回。

2017年8月，慧能向金盾股份借款5000万元，金盾股份归还利息1500万元，贷款利息为30%，本金5000万元未收回。2017年5月，慧能向柏寒科技(上市公司“*st高科技”的子公司)借款7200万元，至今未收到任何款项。

“2018年资本市场投资环境迅速恶化，包括许多上市公司经营困难、董事长辞职等事件。我们把这部分资金借给上市公司后，很多都无法收回，因为上市公司受到地方政府的影响。保护，一些公司给我们一个还款计划，要求5年后还款20%。我希望以这种方式达成和解，但我们不接受这种方式。”康媛媛说道。

在2019年底深圳福田经济调查局召开的投资者会议上，康媛媛提供了慧能资产清单，其中54项为债权资产，根据所列54项债权资产，贷款利息收益率高达59.4%。

根据慧能财务控制的财务审计报告，过去五年慧能共支付民间贷款本金38.02亿元，收回民间贷款本金27.28亿元，损失投资本金10.74亿元(坏账)，坏账率高达28.2%。

2018年7、8月，p2p集中爆发，其根源是借款人长期共担债务，个人或企业从不同平台借钱，即借新还旧。连带债务的风险使得民间借贷的风险链极其脆弱，甚至个人或企业自愿违约、恶意逃债，加速了借贷平台资本链的断裂。此时，慧能财务控制已陷入高利贷漩涡，导致坏账居高不下。筹集新资金远远落后于过期产品的支付速度，慧能财务控制如雷贯耳。

2019年4月26日，深圳市公安局福田分局以涉嫌非法吸收公众存款为由，对慧能金港进行立案调查。2020年3月17日，涉嫌集资诈骗的犯罪嫌疑人徐山、康媛媛，、黄涉嫌非法吸收公众存款，由深圳市福田区人民检察院提请深圳市人民检察院审查起诉。目前，徐山、、黄仍在羁押中，康媛媛已取保候审。他被释放的原因是为了配合经济调查和投资者的资金支付。

4月23日，记者致电福田经济调查警察余明欣，询问慧能案件进展情况。他告诉记者:“目前，深圳市检察院已经将慧能的材料退回福田经济调查所，要求补充一些材料，但是补充了哪些材料？对我们的内部事务无可奉告。一般材料补充限于一个月。您可以关注福田分公司的案例报告。”

上述律师告诉记者，“本案第一被告被控集资诈骗。集资诈骗是指不仅集资行为被怀疑为非法集资，而且在资金使用结束时非法占有的目的。占有的目的包括直接侵占、转移和集资财产，以及对资金的使用极端不负责任。”

自去年立案以来，保护投资者权益的道路还很漫长。

记者观察到以私募名义非法集资的“伪私募”

在2018年10月22日慧能金融控股的风头过后，投资者黄婷婷开始了维权的艰难之路。汇款前后她投资了700万元，损失了所有的钱。2019年4月26日，警方立案调查慧能涉嫌非法集资。该案于今年2月22日提交深圳市福田区检察院，2月26日提交深圳市检察院。4月7日，市检察院将此案退回福田经济调查所重新调查并补充证据。

在中国，因投资失败而维权的情况并不少见。私募有很高的投资门槛，一旦它爆发，一些投资者可能会破产。然而，捍卫权利的道路极其漫长，即使能够进入司法程序，也不是那么容易定罪的。目前，私募股权基金领域最大的“毒瘤”是以私募股权名义进行的欺诈。这些涉嫌非法集资的“假私募”骗取登记备案，以高收益、刚性赎回、保本保息为诱饵向投资者发行基金产品，通过虚构目标、设立基金池、错配期限等手段任意挪用，转移基金财产隐瞒基金真实去向。由于私募的高风险，该规定要求投资者遵守规定。然而，记者在许多采访中发现情况并非如此。起初，许多投资者不知道什么是私募股权基金，它们如何运作，基础资产是什么，甚至不知道这些基金投资在哪里。平台一爆炸，这些投资者就变成了夏洛克·福尔摩斯侦探，开始仔细检查他们投资的项目和公司。人们突然意识到，在日常生活中发现了许多把戏，但起初它们都是自我麻痹的。如果每个投资者都能在投资前对产品和项目进行详细的调查，事实上，很多雷声是可以避免的，但没有发言权。

当黄婷婷向记者回忆他被骗的原因时，他说:“首先，慧能金孔在主要媒体上宣传其产品。其次，财务经理兼实际控制人徐珊(音译)在与她会面时反复强调没有资金储备。专项资金用于特殊目的。第三，我认为该基金受到多方监督，不容易被第三方担保所欺骗。”但事实上，当黄婷婷多次收到投资利息时，徐珊用私人账户而不是公司专用账户将利息汇给了她。在她看来，每月收利息是好事，不管利息是从哪个账户支付的。这些不成熟的私人投资者也给了“伪私人”公司一个机会。

因此，打击非法集资的“假私募”，不仅需要监管部门和公安、法律部门的共同努力，还需要投资者风险意识和自我保护能力的提高。“卖方负责，买方负责”的理性投资文化还有很长的路要走。

像黄婷婷一样，有近1000名投资者在走“伪私募”之路。他们希望警方能尽快推动案件的调查和取证，并给投资者一个说法。

(应采访者要求，文章中刘芳和丁宁都是笔名，记者陈夏昌也参与了这篇文章)

来源：BBC新闻网