京东抄底旅游业务，凯撒旅业会是一个好标的吗？

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作者:詹丹青，

疫情的阴霾仍然笼罩着旅游业，但在线零售商京东选择在此时花费4.5亿元进入市场。

4月25日，凯撒旅游(000796.sz)宣布计划通过非公开发行股票筹集11亿元。其中，JD.com全资子公司宿迁韩邦投资管理有限公司(以下简称“宿迁韩邦”)认购股份7305.1948万股，金额4.5亿元，认购股份比例最大，达到38.79%。

认购完成后，宿迁韩邦在凯撒旅游的持股比例达到7.37%，位列前十大股东。

来源:瑞晶创意

时代财经从京东了解到，凯撒旅游将商旅中的大型旅游产品和精神消费产品带入了京东生态系统，补充了京东旅游“商旅”渠道下的产品供应链。凯撒旅游将为京东用户、员工及相关合作伙伴提供高端商务旅行、公务旅行、免税品采购、定制餐饮、境内外金融支付等优质产品及相关咨询服务。

针对持股原因，JD.com公共关系部25日在接受时代财经采访时指出，JD.com一直对中国旅游业全面复苏的潜力持坚定乐观态度，并不断推进旅游业务布局。“京东旅游不断尝试突破传统的ota模式，通过与实物、物流、大数据的完美结合，满足用户出行前、出行中和出行后的所有旅游相关需求，让消费者出行更加便捷。”

凯撒旅游公司于1993年在北京成立，主要经营出境旅游。1997年7月，凯撒旅游登陆深圳证券交易所。4月25日，募集资金11亿元。除宿迁韩邦外，文远基金、华夏人寿保险、上海立成、青岛昊天分别以现金形式认购凯撒旅游产业25.86%、17.24%、12.93%和5.17%的股份。

凯撒旅游在公告中指出，募集的资金将用于补充营运资金，满足公司业务发展和日常经营支出的资金需求，确保公司现金流的安全。

“这次引进的战略投资者打算充分发挥他们的产品、服务经验、品牌价值和资源优势，在资源、投资、品牌和营销方面与公司合作。这将有助于公司获得重要的战略资源，进一步拓展旅游业务产业链，有利于公司的长远发展。”凯撒旅游进一步指出。

在京东引进之前，今年2月，凯撒旅游还通过股权转让引进了战略投资者建头中国，主要业务包括投资、金融、房地产、科技咨询、文化传媒等。

在一系列投资的背后，凯撒近年来的旅游表现并不令人满意。2019年，其收入为68.51亿元，同比下降16.25%；净利润为1.24亿元，同比下降32.81%，2018年净利润也下降了12.22%。

同时，2019年9月，凯撒旅游控股股东HNA旅游因股权质押违约被动减持。凯撒世嘉及其联合行动成为凯撒旅游的最大股东，而陈小冰成为实际控制人。陈小冰执政后，凯撒的旅游业在原有业务的基础上，逐步调整了发展速度，同时发展了免税和金融服务。

京东能给凯撒的旅游业带来多少好处？易观国际旅游健康产业中心分析师韩告诉，在疫情下，所有旅游企业都面临现金流短缺。对于凯撒旅游来说，无论是短期的业务稳定还是长期的业务布局，这个时间节点都可以有大量的资金流入，这可以在一定程度上缓解这种迫切的需求。

“更重要的是，凯撒的主要业务之一——假日旅游产品的分销渠道的需求是显而易见的。如果将来能有京东的平台能力和流量支持，对提高凯撒的配送效率将是非常有利的。”韩又道。

长期以来，京东在旅游方面做得不多。

虽然机票、酒店、租车等服务已经推出了很长时间，但直到2014年6月京东旅游频道才正式推出。同年，JD.com在图牛投资5，000万美元，2015年，它增加了2.5亿美元的现金和资源投资以及价值1.08亿美元的业务支持。通过这种方式，途牛获得了京东旅游度假频道网站和移动终端的5年无佣金独家运营权。

然而，途牛的发展却每况愈下，连续六年亏损，其中2019年实现收入22.81亿元，同比增长1.83%；上市公司股东应占净利润为-7.73亿元，同比下降272.04%。

根据京东向美国证交会提交的最新20-f文件，截至2019年底，京东持有途牛约21.2%的股份。以4月25日9473万元的途牛市值计算，京东的股权价值仅为2008万元。

一位不愿透露姓名的行业分析师告诉时代财经，在拜访凯撒之后，京东和途牛之间的合作将在未来被削弱。他告诉时代财经，凯撒的旅游和途牛的团体旅游和出境旅游业务在某个地区有所重叠。凯撒引入后，凯撒旅游资源可以在短时间内为京东提供新的支持和补充。

关于京东与途牛目前的合作以及未来的合作方向，时代财经询问了京东的情况，截至记者发稿时，尚未得到回复。

除了投资途牛，从去年开始，JD.com加快了旅游产业布局的步伐。

2019年2月，JD.com以27亿元的价格收购了北京翠宫酒店100%的股权。后者主要承担住宿、餐饮销售、办公室租赁、会议服务、物业管理、票务代理等服务；2019年4月，JD.com成立北京京东云和旅行社有限公司，经营范围涵盖旅游咨询、入境旅游和国内旅游业务。

网络经济学会电子商务研究中心生活服务电子商务分析师陈告诉，由于外部投资不尽人意，加上京东长期以来的经营理念，自营职业可能更符合京东的风格。“目前，京东旅游频道的部分机票和酒店产品已经自营，并成立了旅行社。所有这些都可能被视为京东加强自营旅游的一个信号。”

然而，目前国内在线旅游市场已经被携程、桐城、美团、麻婆、朱非等ota平台分割。艾瑞咨询发布的《2019年中国网上出境游行业研究报告》显示，2018年中国网上出境游市场集中度较高，cr5达到80.2%，行业领先效应明显。

京东在市场上还有多少机会？

韩指出，京东在中高端旅游方面仍有很多优势，其自身用户有很强的消费能力。推出凯撒旅游，一个专注于出境旅游的旅游集团，将会有大量的用户肖像重叠，出境旅游带来的大量交易也将推高京东的gmv。

在陈看来，在疫情的影响下，旅游业受到了严重的冲击。京东的投资正处于旅游业逐渐复苏的阶段，或者说是切入旅游业的好时机，这也在一定程度上为京东的自营旅游业务奠定了基础。

来源：BBC新闻网