创业板注册制来了！一文速览改革重点、A股影响及受益板块

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据央视新闻网4月27日报道，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革和试点登记制度总体实施方案》。

创业板注册制度改革与科技板块有什么不同？这对a股市场会有什么影响？哪些部门将直接受益？

如何与科技局错位发展？

中国证监会副主席李超3月22日表示，创业板改革将围绕注册制度这一主线，对发行、上市、信息披露、交易和退市等一系列基础制度进行改革安排。

业内专家认为，虽然注册制度的推广是基于科技局的试点经验，但创业板改革由于定位不同，会有自己的特点，从而实现与科技局的错位发展，丰富多层次资本市场的内涵。

在板块定位方面，许多专家认为，创业板应重点服务于高增长、高技术含量、新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式的“两高六新”企业，不应对上市企业实施行业限制。

武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新指出，创业板和科技板块必须是互补和有竞争力的。深交所在粤港澳大湾区发挥着重要作用，也是世界著名的区域性证券交易所。创业板注册制度改革应大大降低企业上市门槛。

南开大学金融发展研究所所长田也指出，目前创业板对上市公司没有严格的行业限制，因此具有包容性和覆盖面的优势，今后应予以坚持。

就行业覆盖面而言，中山证券首席经济学家李湛指出，目前科技板块的产业链主要由六大领域组成:新一代信息技术、高端设备、生物医药、新材料、节能环保、新能源。未来的创业板需要与众不同。尽管纳斯达克市场50%的上市公司属于高科技企业，但仍有一些上市公司属于传统行业。

“我们应该关注上市公司的成长，无论是来自传统行业还是战略性新兴行业。只要企业能够在行业竞争中脱颖而出，实现高速增长，创业板就应该提供一个发展和成长的平台。”李湛说。

在上市标准方面，科委放开了对上市公司的利润要求、vie和特殊股权结构限制，围绕估计市场价值和收入两个核心指标制定了五套上市标准，并利用净利润、R&D投资率和经营活动现金流量等指标对上市标准进行了区分。对于同一股票中拥有不同权利的企业，分别设定了最近一年预计市场价值100亿元或预计市场价值50亿元+收入不低于5亿元的两套标准。

李湛建议，在未来，创业板可以有更多元化和本地化的上市门槛要求，扩大潜在企业的来源，并更多地发挥市场定价的作用，使市场能够充分定价各类上市企业的风险。

在个人投资者准入方面，科委对个人投资者的准入规定如下:在申请权限开放前的20个交易日内，证券账户和资本账户中的资产每天不少于50万元，且已参与证券交易24个月。

许多专家认为，现行的创业板投资者准入规定可以延伸，以确保市场流动性和改革措施的顺利实施。

此外，除名制度应该有所不同。苏宁金融研究所研究员何指出，科技板块是一个没有ipo企业的市场，而创业板不是。有必要进一步明确创业板退市制度是否普遍适用于新上市企业和现有上市企业。毕竟，它们的上市标准不同。

第一批企业什么时候出现？

从公告到科学技术委员会正式成立只用了220天，从公告到委员会正式成立只用了260天。

据业内人士透露，创业板注册制度改革是基于科技局的经验，时间无疑会大大缩短。此外，创业板注册制度的改革已经期待了很长时间，交易所也做了更好的准备，相关的技术体系和人员配备也已准备就绪。

业界普遍预期，首批注册的创业板企业将于年内登陆。

根据中国证监会的数据，截至3月26日，ipo排队企业数量为416家(不含科技股)，其中主板157家，中小板76家，创业板183家。这180家创业板公司是否将根据新规定上市，仍需监管部门澄清。

a股市场的影响是什么？

监管当局一再强调，登记制度的改革是一个渐进的过程，改革将注重市场的承受能力和把握节奏。

业内人士认为，创业板注册制度改革不会导致新股大规模扩张和明显的资金分流。

深湾宏源证券研究所首席市场专家桂表示，按照注册制度的要求，上市公司必须全面、完整、准确地披露信息，并将信息披露作为市场监管和投资者保护的重点。在这种市场手段的限制下，扩张的步伐不可能很快。新证券法为新股正常发行提供了条件，但不会直接影响扩张速度。

从科技板块的经验来看，并没有造成资本向市场的分流，创业板上市时也没有造成明显的资本向a股的分流。

郭进证券首席策略师李丽凤指出，从创业板开放时的情况来看，无论是创业板发行的第一批股票(2009年10月30日)还是第二批股票(2009年12月25日)，都没有对a股市场产生重大影响。

华泰证券分析认为，资本市场改革和a股在全球市场的配置价值是外资长期持续流入的主要原因。同时，目前a股估值处于较低水平，具有较高的性价比，有助于吸引外资流入。

华泰证券预计，2020年海外增量资金规模将从2885亿元左右增至3847亿元。此外，保险、保障基金(社会保障基金、养老金、企业年金、职业年金等。)，商业银行的财务管理子公司和新设立的公共基金的部分股票基金也将带来大量的增量资金。

此外，创业板注册制度的改革将进一步抑制空壳投机。

中信改革发展基金会研究员赵亚云表示，创业板市场大多是中小民营企业，注册制度改革将使“壳资源”贬值，抑制投机。同时，创业板注册制度的改革可以帮助a股回归海外上市。

哪些部门将受益？

在a股市场，券商、风险投资公司等。将明显受益于创业板注册制度的红利。

新纪元证券首席经济学家潘向东认为，创业板注册制度有利于积累更多中小企业项目的券商。由于创业板市场的市值较小，中小券商一直是主要的承销力量。

二是中小市值的创业板股票。创业板注册制度的改革将显著增强创业板市场的活力，而随着早期再融资新政策的出台，中小创业板股票将变得更加活跃。

第三，它将惠及直接融资需求和快速发展的行业，如电信、生物医药和其他成长型行业。

四是有利于a股上市公司分拆上市。目前，一些a股上市公司已计划分拆旗下子公司，在创业板上市。

第五，它将有利于拥有丰富项目储备的风险投资企业。

平安证券分析师魏伟表示，创业板已经成为注册制度改革的第一站。市场优胜劣汰将催生一批高质量的新兴企业，增强白马的引领效应。新兴产业、龙头企业和券商领袖将从机构红利中获益最多。

巨峰投资分析师朱华磊指出，创业板注册制度的实施是证券市场改革的进一步深化。预计以科技股为代表的概念股将受到市场青睐，在利好政策的刺激下，将再次迎来新一轮反弹。

激发创新经济

在经济转型升级的背景下，特别是在减少疫情对经济负面影响的背景下，创业板注册制度改革有利于促进更多的优质企业登陆资本市场，增强资本市场服务实体经济的能力。

潘向东认为，创业板注册制度改革将有助于进一步降低科技企业进入资本市场的门槛，促进更多优质企业多元化融资；从资本市场结构来看，可以与科技股形成有机的补充，进一步完善多层次资本市场的建设，更多的优质企业进入创业板将改善创业板的资本市场结构。

“企业布局在人工智能、高端装备制造、绿色、低碳与新能源、新材料、生物医药、信息化等领域。欢迎有机会在创业板上市。创业板将成为科技板块等新兴产业上市的主要场所，成为整个市场的领头羊。”潘向东进一步表示，这有利于推动中国经济转型，实现经济增长新旧动能的转换。

中国银河证券首席经济学家刘枫指出，随着中国经济体制改革和资本市场改革的推进，科技最终将在中国经济发展和资本市场中发挥越来越重要的作用。

来源：BBC新闻网