曾助莲花健康摘帽，国厚资产再援*ST梦舟2.7亿，手握“一元股”意欲何为？

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5月29日，*圣孟州宣布，其新股东楚恒投资将对该公司2.25亿股股份发起部分要约收购，以每股1.2元的发行价为基础，最高额为2.7亿元。

值得注意的是，楚恒投资是国投的持股平台，国投也是民营资本在本土资产管理公司的典型代表。此前，莲花健康(前圣莲花)是通过债务重组无上限。

有分析师指出，资产重组和股权拍卖是资产管理公司在二级市场投资的主要盈利模式，不良资产的资产隔离处置不仅起到了资产管理公司救助基金的作用，也为企业后续的利润提升赢得了时间。

国厚资产在半年内突袭这两只空壳股票并不意外。*这并不是说该公司已经注销了债务，而是当地amc在早期阶段(计划处理不良资产收购的当地金融救助机构)推出了部分收购要约。这种手术在去年年底挽救了当时的圣荷花树。

5月29日，*圣孟州宣布其股东芜湖楚恒投资管理中心(有限合伙)(以下简称楚恒投资)决定以部分要约收购方式增加其在公司的持股，本次拟收购股份为2.25亿股，占公司股份总数的12.7%，要约价格为1.2元/股。根据这一计算，本次投标报价要求的最高金额为2.7亿元，全部来自楚恒投资的自有资金。

根据企业工商信息，楚恒投资背后的股东包括国厚资产管理有限公司等四家资产管理公司(以下简称国厚资产)和七名自然人。值得注意的是，国厚资产此前曾参与st莲花的债务重组，其早期布局与st梦幻船的突然被占领非常相似，都是通过二级市场增持空壳股，转移不良资产帮助企业化解债务危机。

根据圣孟州的解释，本次要约收购是部分要约收购，目的是解除公司，而不是终止圣孟州的上市地位。可以看出，要约类型为主动要约，不履行法定要约收购义务，因此投资者的救助意向明显，没有控股或借壳上市的迹象。

与半年前国厚资产救助时的圣荷塘相比，不同之处在于股权参与结构更具创新性，采用了当地资产管理公司和企业高管共同投资的形式。楚恒投资的上述七名个人股东中，宋志刚为圣孟州董事长，陈锡龙为董事兼总经理；此外，、、胡、为楚恒投资的有限合伙人，已办理工商登记手续。

有消息称，虽然国厚资产作为民间资本出现在当地amc阵营，但当地(安徽)有明显的色彩，未来在处理不良资产时将根据当地监管规定灵活处理。目标企业高管对合规性的认可是突出的，在国内运营中很容易充分发挥其优势。

*圣孟州成立于1998年，2000年在上海证券交易所上市。安徽省的这家铜加工企业已经进行了多次对外并购，其业务触角已经延伸到新能源、房地产投资、娱乐等多个领域。2018年，公司对影视文化业务的投资失败，梦幻工厂未能履行业绩承诺，计提减值准备2.7亿元。面对巨大的商誉雷声，2018年公司由盈利转为亏损12.63亿元，同比下降939.64%；2019年，公司归属于股东的净利润为-11.32亿元，2020年第一季度仍亏损4400万元。

今年5月5日，*圣孟州宣布，计划在省市产权交易中心上市并转让公司整体拥有的影视文化产业资产。据该公司称，此举是该公司的主要铜加工行业的回报和影视文化部门及时处置的重要措施。处置完成后，公司将完全退出影视文化业务。

持有一美元股票的目的是什么？事实上，*st孟州早在去年就开始寻求外部纾困，但面对st处理的上市属性，宋志刚董事长公开表示无能为力。

宋志刚说，因为该公司一直在st，股价一直在1美元线上。如果银行大规模向我们收贷款，没有流动资金，我们的业务规模会缩小，亏损可能会再次发生。因此，将国厚资产作为资产管理公司是一种迫切的需要。

按照目前地方amc的主营业务模式，大部分AMC的主营业务已经逐渐转变为代理控股和渠道业务，企业的责任已经以债权转让的形式转移到AMC机构进行不良资产转移。主要有两种形式:应收账款、应收账款和应付账款，以及公开上市的收益权，以实现银行对资产的实际控制和现金回笼管理。

此前，也是债权人的国厚资产重组了圣荷塘当时的债务，启动了后者的破产重组。一方面，债务规模缩小，另一方面，通过资产处置和追加股权质押，上市公司的债务责任逐渐转移到国家厚资产上。目前，依靠破产重组扭亏为盈、解决20亿债务的莲花健康已经正式脱帽。

由此可见，地方amc机构为上市公司的救助提供了一种新的思路。然而，由于难以评估投资资产的风险，当地amc机构的成功案例很少。然而，由中国东方资产的全资子公司上海东兴投资控股发展有限公司牵头，优势资源企业共同组建的国厚资产，在洪钟和中天能源的债务危机中发挥了重要作用。

据资产管理人士透露，疫情给中小企业造成的损失包括违约金和延迟履行或不能正常履行的赔偿，其中很大一部分是金融机构的贷款违约。不良资产行业可以利用自身专业能力，通过不良资产收购、债务重组、债务融资、股权投资等方式化解不良资产，支持中小企业度过难关。

最新统计显示，截至2018年10月，中国共有59家地方amc机构。最近，第五家全国amc建设投资中信资产管理公司(已获监管部门批准，将更名为银河资产)的筹备工作即将结束。有分析师指出，随着社会不良资产处置需求的增加，amc资产管理行业的竞争加剧，企业扩张将成为未来趋势。

截至5月29日收盘，圣孟州收盘时每股1.13元，当日开盘时上涨4.64%。此前，该公司股价已跌破公司面值，并宣布该股可能被终止，因此投资者应关注投资风险。

封面图片来源:照片网

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来源：BBC新闻网