招商证券：市场波动阶段建议适当控制仓位 静待回调布局机会

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本报记者周尚宇

该指数于7月份正式收盘，上证综指累计上涨10.9%。

对于本月的a股表现，招商局证券(China Merchants Securities)认为，在第二季度超出预期的经济数据的推动下，7月份a股在6月下旬继续取得胜利。从月初到月中，所有主要的基础广泛的指数都获得了自2016年初以来最大的月度增长。工业行业整体表现相对均衡，非银行金融、消费、科技、军工和资源等内需主线更加活跃；然而，在下半年，新闻的干扰叠加了技术、医药和白酒的极端估值，市场力量逐渐减弱。缺乏长期逻辑的大周期未能成功地将估值修复解释为风格转换，市场进入了动荡时期。

至于8月份的前景，招商证券表示，宏观经济仍在稳步复苏，市场整体估值仍不算高。科技巨头a股/港股的上市，预计将加速国内和国际市场估值体系的开放，而指数仍由空.上涨

招商证券认为，流动性驱动的上涨行情已经暂时结束，在即将到来的1月份，市场可能会进入一个震荡消化期，整体资本仍对股市有利。从资金角度看，不减持规模和IPO加速可能会给三季度市场带来挑战:7月至8月，科技板块整体规模提升，超过35亿股。科技股大幅上涨后，其估值明显高于其他板块，计算机、医药和生物、电子通讯等行业的股票面临减持压力。此外，目前的IPO供应也集中在科技、医药和医疗等行业，这些行业可能在第三季度面临财务压力。然而，总的来说，基金仍然对股市有利。

就配置而言，招商证券认为短期高估值板块的调整压力仍大于上行势头，而低估值板块有安全边际，但估值恢复势头不足以推动风格转换。在市场波动加剧的阶段，建议投资者适当控制仓位，等待回调布局的时机。在板块方面，在低估值优势和基本面修复的双重牵引下，经纪保险板块的配置价值相对较为突出，但科技、医药、餐饮和新能源汽车等产业链仍在蓬勃发展，业绩增长的复苏有望继续消化板块估值。中期而言，仍建议保持金融、科技和消费的均衡配置，自下而上选择性价比更高的行业领导者，关注相关行业的优质基金和etf产品。

(编辑董天)

来源：BBC新闻网