国内股权投募资市场年内遭“双降” 政策松绑后险企能否成为“搅局者”？

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我们的见习记者张博

今年前7个月，国内股票投资市场遭遇了双重下跌。据零点二宝研究中心私募统计，7月份，国内股权投资市场共募集资金194只，同比下降26.5%，环比上升12.8%；共有192只基金披露了筹资金额，筹资总额为612.31亿元，同比下降33.2%，环比下降14.8%。今年上半年，新筹集的国内股票基金的数量和金额已经同比下降。

宝信金融首席经济学家郑雷在接受《证券日报》采访时表示，几年来，中国股票投资市场一直难以筹集资金，7月份新筹集的股票基金数量和金额同比下降也是正常的。

7月15日，国务院常务会议确认取消保险资金金融股权投资的行业限制。在政策放松后，保险公司能否成为国内股票投资市场的排头兵，一举改变原有的市场结构？

对此，西北政法大学经济与法律学院副教授常欣在接受《证券日报》采访时表示，放宽保险资金直接股权投资的行业范围，将有助于保险资金支持实体经济，为实体经济直接融资带来更多长期资金。然而，保险资金的投资周期是长期的，总体上是谨慎的，对资金安全的高考要求较高。然而，不同的项目对资金类型有不同的要求。因此，允许保险资金进入市场的政策可能无法解决为其他项目筹集资金的困难。

新筹集的股票基金数量和金额同比下降

据零点二宝研究中心的私募统计，今年上半年，中国股票投资市场新募集资金1069只，同比下降20.3%；新增资金4318.4亿元，同比下降29.5%，新增资金数量和金额同比呈下降趋势。其中，今年第二季度，中国股票投资市场形势较第一季度有所好转，但仍同比下降36.5%。

下半年的形势也不容乐观。今年7月，国内股票投资基金募集市场共募集到194只新基金。虽然增加的数量环比增长12.8%，但同比下降26.5%。192只基金共募集资金612.31亿元，单只基金平均募集规模3.19亿元，比上个月下降24.5%。当月，募集金额在10亿元人民币以上的大型基金21只，共募集资金约353.63亿元，占募集资金总额的57.8%。

值得注意的是，7月份新增增长基金111只，占比57.2%，募集资金419.86亿元。共有75只风险基金，占38.7%。此外，还筹集了四只基础设施基金、两只房地产基金、一只M&A基金和一只早期基金。

从募集规模来看，7月份最大的一笔新募集资金是上海中富股权投资管理中心(有限合伙)，募集资金45.003亿元。规模排名第二的是宁夏银川大都市区“黄三角”建设投资基金(有限合伙)，募集资金40亿元。第三名是厦门国茂产业发展股权投资基金合伙企业(有限合伙)，募集资金30亿元。

郑雷表示，几年来，在中国股票投资市场筹集资金一直很困难。原因是多方面的，如经济不景气导致项目发展不畅，难以抽回投资，被投资项目易手，导致之前投入的大量资金无法收回，削弱了lp(有限合伙人)对市场的信心，导致融资困难。

江苏郭盛金彩投资基金管理有限公司董事兼副总经理武晓军博士表示，股权投资市场的双重下滑有一个非常重要的原因，即2017年新资产管理条例出台后，银行配置之路被打破。目前，可以筹集的资金大多是大型股权投资公司，如高淳资本和红杉资本(Sequoia Capital)，它们可以通过商业银行、私人银行和第三方财富管理公司的高净值客户筹集资金。至于规模较小、默默无闻的私募股权投资公司，很难筹集到资金。

国家绿色发展基金的披露目标规模是独特的

据零点二宝研究中心私募股权基金统计，今年7月，新成立的私募股权基金有52只，同比下降7.1%。其中，11只基金披露了目标规模，计划筹资965.89亿元人民币，较6月份增长107.9%。

就基金类型而言，新增成长型基金37只，占新增基金总数的71.2%。风险投资基金数量位居第二，新成立的基金有15只，占28.8%。

值得注意的是，在7月份披露目标规模的新设立基金中，国家绿色发展基金有限公司(以下简称国家绿色发展基金)的目标规模最大，初始规模为885亿元人民币，独具特色。该基金是中国生态环境保护领域第一个国家级政府投资基金。该项目由国家财政牵头，汇集了长江沿岸11个地方政府资助的专项资金，将在改善长江流域生态方面发挥重要作用。

国家绿色发展基金可以引导更多的社会资本投资绿色产业，有助于构建政府主导、企业主体、社会组织和公众参与的绿色金融责任体系。郑雷在接受《证券日报》采访时表示，这种一部分资金由国家财政支付，另一部分由相关地方政府出资，中央相关部委指导，地方政府相互配合的模式值得推广。绿色环境保护是一项国家政策，中国许多地区需要在环境治理方面进行大量投资。这样的基金可以提供很好的支持。

然而，郑雷强调，此类基金适合提供社会公共产品和服务，以及国家重点研究领域，不适合在商业化程度高的领域实施。在关键研究领域，这种模式可以用来集中精力做大事，例如，可以设立大型半导体基金、大型芯片基金和大型疫苗基金。

政策放松后，保险基金能打破原有的市场结构吗

7月15日召开的国务院常务会议取消了保险资金金融股权投资的行业限制，在区域股权市场开展了股权投资和风险投资股份转让试点。此前，保险基金的股权投资遵循2010年颁布的《保险基金股权投资暂行办法》，该办法明确规定了保险基金的投资范围，只能投资于金融、养老、医疗、汽车服务等多个领域，如电信、通信、高端制造和消费升级等，这些都是条例不允许的。

政策放松后，保险基金能否打破原有的股权投资市场模式？

西北政法大学经济与法律学院副教授常欣在接受《证券日报》采访时表示，放宽保险资金直接股权投资的行业范围，将有助于保险资金支持实体经济，并为实体经济的直接融资带来更多长期资金。然而，保险资本的投资周期是长期的，总体上倾向于谨慎，对资本安全的高考要求较高。当投资股票时，它也倾向于追求稳定的收入和安全的退出。同时，由于保险资金的投资规模普遍较大，能够匹配投资额的项目数量相对有限。未来的保险基金可能会增加对具有高增长确定性和集中国家政策红利的行业的投资，如金融、养老金、医疗保健和卫生。此外，行业监管部门也明确表示，保险业要加大对“两新一重要”(新基础设施、新型城镇化和涉及国计民生的重大项目)的金融支持。不同的项目对资金类型有不同的需求，因此保险资金的进入可能无法解决其他项目的融资困难。常欣这么说。

山东财经大学当代金融研究所所长陈华表示，政策的放松为保险公司投资股票打开了大门，增加了一个可以自由进退的投资渠道，促进了保险公司进一步融入国际市场。

郑雷认为，国家希望保险基金能够更多地投资于股权项目，以帮助实体经济的发展。但目前，保险公司不擅长股权投资，因为投资这个领域需要专业的团队。保险公司可以简单地充当有限合伙人(lp)，将部分资金交给特殊股权投资机构，也可以充当政府主导的基金，如大型半导体基金和绿色发展基金。这些资金投资回收期长，筹资规模大，可以起到支撑国民经济的重要作用，也可以达到保险公司支撑实体经济的目的。

在接受《证券日报》采访时，武晓军博士明确表示，保险公司很难突破现有的股权投资市场结构。保险公司一般更喜欢在二级市场投资，因为与一级市场相比，对投资的数量和份额有更多的限制。此外，保险公司强调稳定的收入和安全的退出，更喜欢更大的项目，如养老金和新的基础设施。

来源：BBC新闻网