前海母基金靳海涛谈“募资难”：应推动母基金建设，支持创投机构上市

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8月18日，深圳私募股权协会成立大会暨前海财富论坛在前海召开。论坛上，前海母公司基金股权投资(深圳)有限公司董事长金海涛致辞，探讨私募股权基金在财富管理领域的现状和前景。

金海涛指出，私募行业发展中还存在社会资本参与不足、社会各方缺乏正确认识、行业洗牌迫在眉睫等现象。解决“融资难”问题，应推进母公司基金建设，支持风险投资机构上市；此外，建立活跃的pe二级市场交易场所将扩大退出渠道。展望未来，风险投资机构应加强产业轨道的研究和部署能力，向早期化、规模化和专业化方向发展。

“抽象肯定和具体否定”的状态没有被逆转

谈到私募行业的发展现状，金海涛表示，目前“抽象肯定，具体否定”的状态还没有得到根本扭转，这说明vc和pe的作用已经达成共识，但支持力度不够。

从融资数据可以看出，风险投资行业“融资难”。零2PO数据显示，2020年上半年，国内股权投资总额为2669亿元，同比下降21.5%；投资企业2865家，同比下降32.7%。筹资总额约4300亿元，筹资1069项，筹资总额同比下降29.5%。

值得注意的是，国有资产在筹资总额中的渗透率高达73.4%，表明社会资本的参与不足。从国际经验来看，vc和pe主要由养老基金和各种家庭财富等保险基金资助，而国内基金在这一领域还没有成为主流，甚至渗透率只有2%~3%左右，大多数还处于观望态度。

究其原因，金海涛认为，社会各界对vc和pe的商业性质还缺乏正确的认识。Vc和pe通常被认为是“高风险、高收益”的投资渠道。“事实上，每一个项目都可能是‘高风险、高收益’，但‘低风险、中高收益’可以通过将它交给合格的基金经理，并通过多个投资项目分散风险来实现，特别是母公司基金，它可以通过双层分散实现‘极低风险、中高收益’。我们缺乏这样的理解，所以我们可以看到，合格投资者的建设仍在苦苦挣扎。”金海涛说道。

一方面是“融资难”，另一方面是股权投资的收益在收窄。受近年一级市场估值上升和二级市场估值下降的影响，再加上一级市场投资的赌博条款不断放宽，风险投资企业的利润在空之间被压缩，而机构的数量却不断扩大和混杂，这也意味着该行业急需洗牌。

对此，齐海涛提出了两个解决方案:一是推进母公司基金建设，推动保险基金、家族财富公司和政府资本选择风险最小、收益可观的母公司基金进行调配。母公司基金也需要面向市场和专业化。管理，以解决合格投资者的问题；其次，它呼吁支持风险投资机构上市，以推动行业重组和净化。

减持的限制仍需进一步修改

事实上，风险投资行业已经在寒冷的冬天显示出春天的爆发，尤其是在退出渠道。从去年科学技术委员会的诞生到今年创业板注册制度的引入，资本市场的改革给了风险投资和私募股权投资一个推动。

据Zero2IPO数据，今年上半年中国企业上市168家，同比增长34.3%，科技股占据了重要的上市渠道；其中，vc和pe支持的企业有118家，占70%，vc和pe对上市公司的渗透率达到历史新高。随着首批公司于8月24日在创业板上市，退出渠道将更加顺畅。

金海涛认为，虽然渠道正在逐步开放，但减持的限制仍需进一步修改。“唯一基于的原则是进入的时间。如果时间长，你可以少限制，如果时间短，你可以多限制。目前的限制仍然过于严格，过于一刀切。”

此外，建立多层次的资本市场一直是金融体制改革的关键，业内人士从未停止过对pe二级市场的探索。“事实上，如此巨额的投资不可能通过企业上市退出。如果建立了一个活跃的私募股权二级市场交易场所，ipo就不再是最重要的退出方式，风险投资和私募股权的良性循环就能真正实现。”金海涛指出。

向早期、大规模和专业化发展

对于私募行业未来的发展趋势，金海涛特别强调了行业发展电路的研发部署能力。他指出，在后疫情时期，我们应该把重点放在四个方面:

一是弥补国内的短期产业，如基础设备、操作系统、软件设备和防疫控制；

第二，5g产业链，包括人工智能、大数据、工业互联网、虚拟现实、区块链等。，可能会经历非同寻常的发展；

第三是消费升级，通过推出受欢迎和受欢迎的产品，弥补出口减少对经济发展数据萎缩的影响；

第四是与全球化能力强的产业作斗争。一是不断提高自身能力门槛的企业，二是努力改善国外供应链，真正进入世界产业循环的企业。

金海涛表示，vc和pe的投资风格将向早期化、规模化和专业化方向发展。“早期阶段是指投资阶段的不断推进和对创业和成长型企业投入更多的资金；大规模就是联手做大事，抛出重大工业项目；专业化意味着在未来的gp集团中，少数是核心能力特别强的综合性大型PEs，大量是只投资于某一领域的小型、漂亮的管理机构。”

“中国工业发展的直接融资比例高达60%，现在只有30%，还有一个双空.由此可见，私募股权行业的繁荣和发展仍然是可以预期的，值得为之奋斗。”金海涛说道。

来源：BBC新闻网