中信证券明明：反对中国央行效仿日本央行购买股票ETF

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中国证券报(记者彭阳)近日，中国人民银行购买股票型交易所交易基金的可行性在市场上引起了热烈讨论。对此，中信证券固定收益首席分析师明明9日在接受《中国证券报》采访时表示，中国人民银行效仿日本银行购买股票型交易所交易基金的行为不符合中国国情。

首先，从日本开始，它经历了20年的通缩，而正是在金融危机爆发后，当地企业不愿投资，才选择了通过央行购买股票交易所交易基金的方式。从全世界主权国家的角度来看，只有日本银行直接购买自己的股票，而欧美国家或美国并没有选择这种方式。此外，事实证明，央行直接购买股票弊大于利，导致市场流动性大幅下降。值得注意的是，目前日本金融机构也希望日本银行能够退出国内股市。

其次，中国和日本的国情非常不同，中国人民银行远未推出量化宽松。央行在实施零利率或接近零利率政策后实施量化宽松是必要的，但中国实施零利率政策还有很长的路要走。

第三，央行支持实体经济的方式有很多，比如降低RRR利率，降低利率，支持农业、农村和小微企业。就央行购买股票而言，从日本的经验来看，它对实体经济的支持并不明显。

此外，值得注意的是，人们显然认为，中国人民银行效仿日本银行购买股票交易所交易基金将会存在道德风险。例如，什么时候进入市场，什么时候退出，都有道德风险。投资股票市场是私营部门的行为，中央银行在逻辑和法理上是不可行的，特别是中国人民银行法没有指出它可以直接投资股票市场。

来源：BBC新闻网