仅一个季度就吞掉全年业绩增长成果！安科生物在操纵？

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事实上，这也很简单，就像许多目前披露业绩预测的上市公司所做的那样:为以前收购的公司的商誉和无形资产减值准备。

《全球金融理论》指出，在安科生物技术中商誉和无形资产减值准备最高的子公司中德美联，在刚刚结束赌博期后，去年上半年业绩急剧下滑。

两家子公司的净利润是真的在下降还是被操纵了？除了当事人，投资者很难做出判断。

仅仅过了一个季度，业绩就发生了巨大变化

根据以往的经验，在第三季度的结果出来之后，一个公司在全年的总体经营状况基本上是最后确定的，但是在安科生物技术上很难开展工作。

根据安科生物技术的业绩预测，预计其2019年净利润将在1.2亿元至1.7亿元之间，同比下降54.4%-35.4%，降幅巨大。

就在25年前，营收和净利润同比两位数增长的良好模式。

2019年第三季度报告数据显示，公司前三季度收入为11.63亿元，同比增长14.24%；归属于母亲的净利润为2.57亿元，同比增长10.95%。其中，第三季度收入为4亿元，同比增长2.27%；归属于母亲的净利润为1.1亿元，同比增长8.12%。

也就是说，仅仅一个季度之后，净利润就下降到与第三季度类似的模式。

事实上，商誉的损失像老虎一样凶猛。

根据安科生物技术的预测，预计将为中德米德兰和苏浩益铭计提商誉和无形资产减值准备，总额约为2亿元。其中，中德美联社计提的商誉减值准备和无形资产减值准备总额约为1.6亿元，估计苏浩益铭在此期间计提的商誉减值准备和无形资产减值准备总额约为4000万元。

如果不计提商誉和无形资产减值准备，安科生物科技2019年的利润应该在3.2-3.7亿元之间，同比增长21.59%-40.59%。

关于两家M&A公司业绩变化的原因，安科生物技术解释说:

中德美联盟业绩变化的原因:2019年，国内法务市场形势复杂，竞争日益激烈，受到价格战的极大影响。同时，国内经济下行压力加大，导致中德美联盟产品整体市场价格下降；此外，人工成本和生产成本不断增加，产品毛利率逐年大幅下降。2019年，虽然中德美联盟的营业收入稳步增长，但净利润却出现下降。

值得注意的是，安科生物科技2019年半年度报告显示，子公司中德美联的业绩刚刚过了赌博期，2019年上半年净利润同比大幅下降。当时，有明显迹象表明减值准备将会出现。

苏浩无知的主要原因是成本增加了。2019年，苏浩益铭公司作为多肽原料药企业，在终端药品价格下降、原料价格上涨、公司成本上升的情况下，不断提高现有产品质量，增加R&D投资。受上述因素影响，苏浩益铭2019年销售收入和净利润均有所下降，与预期有一定差距。

除了商誉减值的影响，事实上，安科生物技术的增长率开始显示出疲态。

2019年前三季度，公司总收入为11.63亿元，同比增长14.24%。与去年同期39.09%的增长率相比，收入增长率有所下降；与2019年21.71%的增长率相比，收入增长率也呈现下降趋势。净利润也差不多。去年前三季度，公司实现净利润2.57亿元，同比增长10.95%。与去年同期20.14%的增长率和2019年中期报告13.15%的增长率相比，利润增长率明显下降。

截至1月21日收盘，安科生物技术的市值接近170亿元。对于1.2亿至1.7亿元的净利润和微弱的利润增长率能否支撑近200亿元的市值，投资者必须谨慎。

是讨价还价的时候了吗

从目前上市公司的业绩预测来看，2019年，通过商誉等资产的减值来清洗金融业是一种常见的做法。

从行业角度来看，创业板无疑是商誉减少的高发领域。从2014年到2015年，M&A是许多公司在创业板上的延伸扩张，极大地促进了当时企业的利润增长，但现在存在商誉减值的风险。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，从行业分布来看，根据深湾一级行业分类，媒体、医药、生物和计算机三大行业的商誉价值超过1000亿元。这三个行业也是近几年来大量发生并购的三个行业，并购浪潮将产生相对较高的商誉价值。显然，媒体、医药、生物和计算机行业大多是中小企业，因此有更多的并购。

安科生物技术公司于2015年收购了苏浩·益铭，并于2016年收购了中德美联。

然而，在投资者中有一个流行的说法:资产贬值相当于负着陆，上市公司用当前的下跌或亏损来购买未来的增长或亏损，因此这是一个投资机会。

然而，专业人士和机构通常持有回避的观点。

资产减值是指被收购资产的盈利能力低于预期或大幅下降，这种下降可能是短暂的，但也存在持续下去的巨大风险。如果是短期的，此时，减值准备大量计提，存在操纵业绩的嫌疑，可能会引起监管部门的关注；如果持续下去，就意味着之前收购的资产已经大幅贬值，甚至可以说上市公司管理层的战略眼光出现了问题。

除了了解实际情况的安科生物技术外，投资者很难判断中德美联社和苏浩益铭的净利润下降是暂时的还是持续的。

来源：BBC新闻网