多家机构解读央行定向降准：提振市场信心 不排除以后出现超预期宽松

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上周五(4月3日)，央行决定将农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、农村银行和仅在省级行政区域内运营的城市商业银行的存款准备金率下调1个百分点，该决定于4月15日和5月15日两次实施，每次下调0.5个百分点，共释放约4000亿元长期资金。这是今年第三次了。

在这方面，许多机构都做出了迅速的解释，方正证券的首席经济学家认为，不排除在4月底之后出现意外的宽松；招商基金认为，央行关心市场，有助于提振市场信心；万佳基金认为，央行将下调RRR:债券市场将继续改善，股市有望迎来改善；李大霄认为这是一场及时雨，这对稳定股市产生了积极影响。

以下是机构审查:

方正证券首席经济学家的颜色:不排除在4月底之后会有超出预期的宽松

Color认为，调整存款基准利率不符合利率市场化改革的方向，也将损害企业和存款人的利益，因此这也是央行非常谨慎的原因。然而，我们认为，随着本月下半年第一季度数据的发布，财政和货币政策的宽松幅度可能会进一步加大。一季度数据发布后，政治局会议可能会根据经济形势的变化做出相应的调整和安排，进一步加大财政和货币政策的宽松力度。我们不排除在本月底政治局会议后会有超出预期的宽松政策，包括2-4万亿特别债券和可能调整基准存款利率。

招商基金的评估被下调:央行对市场的关注有助于提振市场信心

招商局基金表示，市场对RRR中小银行定向减持有足够的预期，这在之前的国务院常务会议上已有提及，属于实施范围。与此同时，这一次，超额准备金率也从0.72%下调至0.35%，超出了市场预期。主要目的是防止大量超额准备金存入银行，鼓励银行增加信贷供应，增加RRR减息对实体经济的实际支持作用。

就股市而言，招商基金表示，此次有针对性的RRR降息释放了反周期调整加剧的信号。在两会之前，整个市场对刺激政策的预期仍然良好。与此同时，央行一直在关注市场，这将有助于提振市场信心。

潘和林谈到降低标准:降低银行成本的目的并没有消除降息的预期

中南财经政法大学数字经济研究所执行主任潘和林认为，通过激励评估引导、再融资再贴现工具、RRR减息等一系列措施，只要政策得到有效实施，RRR减息释放的大部分资金将转移到需要金融支持的优质中小企业，帮助它们度过金融难关。

这一次，RRR降息对贷款利率没有直接影响，但银行支付的存款准备金率有所下降。从货币供求关系来看，供给增加了，价格(利率)可能降低，例如，基准利率上升和下降。

事实上，一个更重要的意图是为下一步做准备，引导lpr报价下调甚至降息。降低lpr报价甚至降低利率意味着银行的利率会下降，银行的利润和积极性会下降。因此，在央行要求未来贷款利率大幅下降的背景下，降低RRR实际上会降低中小银行的资本成本，从而在不降低存款利率的情况下尽可能降低商业银行的资本成本压力。因此，为了在不久的将来引导贷款利率下调，不排除央行将进行全面的RRR降息操作。当然，降息也是一种选择，同时也有可能下调存款利率。下调或下调存款利率将有助于缓解商业银行净息差收窄的压力，为银行下调贷款利率提供/0/的空间，并进一步推动低利率报价明显下降的趋势。

杨德龙:央行有针对性地削减RRR对中小企业的支持，有利于中国经济复苏，股市正在回升

杨德龙认为，非常有必要增加对这些在疫情中遇到巨大困难的中小企业的金融和信贷支持，以防止一些中小企业倒闭和造成失业。这一次，央行两次下调存款准备金率1个百分点，同时下调超额存款准备金率利息，这有利于促进中小银行向中小企业放贷，缓解企业资金短缺，挽救许多可能破产的企业，非常及时和重要。

当然，如果a股市场真的想走强，需要等到海外疫情出现拐点，美国和日本确诊病例数呈下降趋势，即进入第三阶段，市场真的有机会大幅反弹。短期而言，市场形势主要是结构性的。建议投资者可以从三大方向寻找机会:消费、经纪和科技，尤其是一些在第一季度受疫情影响较大的消费行业，目前正在逐步恢复，白马股也迎来了新一轮的消费机会。建议投资者积极布局。

长盛基金评估与RRR减持:旨在鼓励银行提高超额准备金的使用效率

长盛基金RRR下调评论称，其目的是鼓励银行提高超额准备金的使用效率。三国周例会指出，中小银行再融资再贴现额度应提高1万亿元，进一步落实对中小银行的定向降息，引导中小银行将获得的资金全部以优惠利率贷给中小企业。降价的时机和规模基本符合预期。超额存款准备金率的下调超出了市场预期，这是自2008年以来的首次下调，旨在鼓励银行提高超额准备金的使用效率。近期，银行间资金宽松，流动性充裕，货币环境良好。

万佳基金评估央行RRR降息:债券市场继续改善，股市有望迎来改善

万佳基金对央行定向RRR降息和下调超额准备金率发表评论:此次定向RRR降息释放了4000亿元，符合市场预期，但超额准备金率下调超出市场预期，利率下限通道打开，利率中心有望进一步下降。自3月份以来，央行已两次下调RRR利率，一次下调20个基点的反向回购利率，一次下调超额准备金率。一个月内的宽松强度已经超过上一季度，这意味着宽松政策继续加大，未来进一步的宽松措施值得期待。尽管基准存款利率将谨慎下调，但仍有许多其他宽松路径。债券市场继续改善，股票市场有望改善。

李大霄对央行有针对性的RRR降息发表了评论:这是一场及时雨，对稳定股市产生了积极影响

英达证券的李大霄表示，央行4月3日宣布了中小银行RRR目标减息，释放了4000亿长期资金，这是加强全球宏观政策协调的体现。大力支持实体经济，有效增加中小银行支持实体经济的稳定资金来源，对冲疫情影响，支持小微企业和民营企业，对稳定经济增长发挥重要作用，对股市稳定产生积极影响，意义重大。

李大霄还表示，这是一项非常及时和重大的有利政策，也是一场及时雨。中国人民银行、美联储、英格兰银行和欧洲央行的协调行动也将有助于积极稳定全球股市。

来源：BBC新闻网