专家：国内疫情防控形势持续向好 A股“价值洼地”魅力显现

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据国家卫生计生委统计，3月18日零时至24时，湖北新增确诊病例0例(武汉新增病例0例)，从国外输入新报告确诊病例34例，表明国内疫情防控形势继续好转。3月19日下午，在外部股市大幅下跌的背景下，创业板率先转红，一度上涨逾1%。创业板指数最终收盘上涨0.42%，至1894.94点。然后全球市场集体反弹，德国dax指数期货变成红色。截至北京时间17:30，富时100指数、法国cac40指数和德国dax指数均上涨。

接受《中国证券报》采访的专家指出，目前a股市盈率较低，公司基本面稳定，中国疫情防控形势继续改善。考虑到政策的充分性，a股市场在未来将继续表现出强大的弹性，a股作为全球“价值萧条”的魅力将逐渐显现。

多种因素造就了a股的韧性

业内人士认为，全球市场已进入负利率和“资产短缺”时期，a股的性价比和配置价值凸显。

首先，与海外市场相反，中国疫情的高峰期已经过去，中国抗击疫情的第一场战斗已经胜利，现在已经开始。以a股为代表的人民币资产有可能成为全球基金的“稳定器”。

“从疫情来看，中国已进入恢复工作和生产阶段，未来趋势正在好转。投资者尚未对海外市场的发展做出明确预期。”兴业银行首席经济学家、华富证券首席经济学家鲁正伟认为.

其次，自国际金融危机爆发以来，全球资产配置一直集中在美国。美国经济、美元、美国股票和美国债务在高位波动，一些经济体进入了“负利率”时代。全球资本正面临重新配置，a股的吸引力增加了。

“就全球资产而言，过去的优质资产现在可能会变成风险资产，而中国作为一个新兴经济体的吸引力正在增加。”陆政委分析说，2008年以后，经济合作与发展组织国家走上了量化宽松的道路，这一逻辑已经被疫情阻断。

此外，在疫情爆发后，随着被抑制的需求和相应的生产能力的释放，一些部门将呈V形反弹。

"到2020年，中国的经济增长率将呈现出广泛的V型形态."招商银行国际(CMB International)首席经济学家丁安华认为，3月份恢复工作和生产的进度快于预期，gdp增速将从第二季度开始出现补偿性反弹。

外部市场的影响逐渐减弱

专家指出，近年来，外部市场与a股市场的联系有所加强。然而，无论是股市还是债市，中国本轮的波动性几乎是所有主要经济体中最小的，这是由于中国巨大的经济总量和足够的市场深度。此外，中国率先控制了疫情的影响，而经济底部的反弹也是一个重要原因。

展望未来，王汉表示，尽管美联储等机构已开始解决暂时的流动性问题，但赎回压力仍将包括etf指数化投资和风险平价模型基金，因此海外市场的动荡可能尚未结束。然而，通过流动性从海外市场传递到国内市场的影响可能已经达到极限。未来，国内市场应该更多地反映中国的基本面，而海外市场对a股的影响将会减少。此外，在这一轮海外推低国内市场的过程中，海外投资者被迫抛出高质量公司的股票，这在市场上常被称为“带血的筹码”，这些股票被误杀。对于长期投资者来说，是时候买入了。

"a股已经调整到位，并回归中长期趋势。"华中证券分析师杨振宇认为，国内疫情控制即将结束，即将全面恢复生产，中国经济已经赢得了全球领先地位；a股具有“风险周期”错位的优势，a股的风险释放将快于国际市场；目前，海外疫情已经全面影响。

a股价值抑制效应突出

分析师指出，a股估值处于全球股市低迷时期，中国经济和企业仍有较高增长，这对全球资产具有吸引力。最近，a股市场出现超卖和反弹的可能性很大，外资可能会进一步提高a股的配置比例。

“空仍有大量外资流入a股。”海通证券(Haitong Securities)首席策略师荀玉根指出，近期a股强于美股，是由于中国有效防控疫情、上市公司盈利数据较好、a股估值较低，中期市场走势取决于内部因素。a股优势明显，仍有大量外资流入a股。

“中国仍是海外基金寻找长期增长机会的最佳市场之一。”根据CICC王汉峰团队的分析，海外基金配置a股的比例仍然偏低。虽然这一时期的资本流动波动可能不小，但海外基金在2020年可能会继续配置a股。

鲁正伟分析说，对于全球资产来说，重组阵营的拐点已经出现，过去的优质资产现在可能成为风险资产，而中国作为一个新兴经济体，在过去时态中将被称为“风险资产”。

"这里风景独特，把握三月最佳配置窗口."中信证券(CITIC Securities)a股战略首席分析师秦培静分析，a股市场具有足够的弹性，这体现在中国经济和a股上市公司的全球敞口相对有限；目前，国内政策工具比海外国家更加丰富；a股市场整体估值仍然较低；a股市场增量流动性阶段性放缓，但整体流动性仍然充足。预计全球资本市场情绪的拐点将与第二季度国内经济复苏和工业资本进入市场产生共鸣。在本轮全球投资者集中抛售风险资产的重新配置过程中，a股比重将明显上升，成为推动a股市场超越经济复苏和产业资本进入市场的第三股力量，推动a股在今年第二季度第二轮上涨。

来源：BBC新闻网