3月末M2同比增长10.1%  专家：有效支持防疫和经济发展

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“广义货币(m2)增加10.1%，狭义货币增加5%”，“一季度人民币贷款增加7.1万亿元，存款增加8.07万亿元”。今天，央行发布的金融统计数据显示，截至3月底，广义货币(m2)余额为208.09万亿元，同比增长10.1%。

三年后，m2增长率达到两位数。你如何看待数据背后的信贷结构，家庭和非金融企业存款的增加，以及对疫情防控和经济社会发展的支持？人民日报金融频道采访了许多专家，重点是货币政策对实体经济的传导。

专家认为，货币增长率的短期波动反映出金融系统已在第一季度齐心协力对冲疫情的影响，这将有助于支持疫情的防控和实体经济的发展。

如何看待m2增速的上升:关键是该结构对实体经济的贷款大幅增加

3月份，m2的增长率为10.1%，m2上一次达到两位数的增长率要追溯到2017年3月。如何解释它？

中国首席经济学家论坛的高级研究员蔡皋告诉人民网，m2的增长率已经上升。除了贷款和企业债券的原因之外，RRR在3月中旬有针对性的降息也在一定程度上提高了货币乘数，从而提高了贷款创造存款的效率。同时，5.16万亿元的社会融资规模反映了反周期政策的运用。

据统计，2020年第一季度社会融资规模增加11.08万亿元，比去年同期增加2.47万亿元。其中，对实体经济的人民币贷款增加7.25万亿元，同比增加9608亿元；实体经济外币贷款增加1910亿元，同比增加1669亿元。

围绕3月份社会融资规模，3月底社会融资规模存量为262.24万亿元，同比增长11.5%。从结构上看，3月底发放给实体经济的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的60.6%，比去年同期高出0.7个百分点。

中国民生银行首席研究员文彬告诉《人民日报》记者，与上月和去年同期相比，新增社会融资的增加与市场预期一致。“一方面，央行把支持实体经济复苏和发展放在更加突出的位置，运用多种货币政策工具，引导金融机构加大对疫病防治、复工复产、扶贫、春耕、畜禽养殖、外贸等行业的信贷支持，有效满足实体经济的融资需求。另一方面，积极推动企业融资成本的降低，极大地促进了企业融资需求的恢复。”

与此同时，梳理央行以往的工具箱操作不难发现:春节以来，央行一直高度重视疫情防控，保持银行体系流动性保质保量稳定，不断加大对实体经济的支持力度。例如，通过流动性配售等措施，金融体系完全具有流动性；通过专项再融资等措施，加强对重点地区和行业的信贷支持；在不久的将来，我们将增加对企业恢复工作和恢复生产的援助，增加再融资的再贴现金额，并有针对性地减少普惠金融，以对冲疫情对经济的影响。

自疫情爆发以来，中央银行设立了3000亿元的防疫专项再融资，其中一半以上投向了中小企业；增加再融资再贴现5000亿元，降低支农小额再融资利率，用低成本普惠资金支持重点地区中小企业恢复工作和生产。

在4月3日召开的国务院联合防控机制新闻发布会上，中国人民银行副行长刘国强宣布了进一步的支持措施:将中小银行再融资再贴现额度提高1万亿元，在此前增加的5000亿元用完后，可推进新增加的1万亿元的实施。

如何解释货币政策的稳定性和灵活性:支持实体经济以体现责任

宏观政策的执行正在增加。你如何看待更加灵活和温和的货币政策？

众所周知，当前全球经济增长正受到疫情的严重影响，经济和金融发展面临巨大挑战。我国的防疫工作面临着外部防御投入和内部防御反弹的局面，正处于恢复工作和恢复生产的关键阶段。

4月7日，国务院财政委员会召开会议，强调要加大宏观政策的实施力度，稳健的货币政策要更加灵活适度。更加突出支持实体经济复苏和发展，引导信贷资源向受疫情影响较大的小微企业和民营企业倾斜。

对此，中国人民大学教授、财经学院副院长赵锡军向《人民日报》记者表示，在美联储已进入零利率和量化宽松的外部环境下，中国央行表现得相当果断，有针对性地支持实体经济，并与国家发展需求相匹配。一系列货币政策措施与防疫和恢复生产、民生保障和价格控制、结构调整和风险防范相对应，市场流动性充裕。

赵锡军表示，如何将货币政策的好处转化为动能，帮助实体经济发展，也面临着不小的挑战，必须在货币增长和经济发展之间找到平衡。

“对于研究和开发用于防疫和控制的材料和设备，中国制造业产业链的核心链的企业，保证就业的关键领域和行业，在日常生活和生产中有困难的企业和居民，有必要增加货币政策的灵活性。在使用货币工具时，除了传统的调整方法外，还必须注意工具的匹配、时间的衔接、政策的互补性、精确的滴灌和效率的提高。”赵锡军说。

中国民生银行首席研究员文彬认为，引导信贷资源支持受疫情影响较大的小微企业和民营企业，今后应重点关注以下三个方面。一是确保信贷充足，从政策上拓宽银行资金来源，引导银行加大信贷支持力度，满足企业生产经营的信贷需求；二是提供低成本资金，理顺货币政策传导机制。货币政策操作主要由量化工具转向价格工具；第三，创新产品和服务，推出适合中小企业的产品和服务。

国家金融与发展实验室的特别研究员董希淼也表示，中小银行与中小企业有着天然的兼容性。通过定向降RRR、提高再融资再贴现额度等措施，加大对中小银行的定向支持，将有助于中小银行充分发挥体制机制灵活、贴近市场客户、决策链短的优势，更高效地为中小企业提供准确的金融服务。

来源：BBC新闻网