央行开展CBS操作护航永续债发行 多渠道“补血”夯实银行根基

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4月21日，中国人民银行推出了中央银行票据交换操作，操作量为50亿元，期限为3个月，利率为0.10%。记者了解到，这是央行今年第四次实施cbs操作，此前分别于1月20日、2月28日和3月25日实施。四次手术总金额为210亿元，手术时间为3个月，手术率为0.10%。

据悉，此次操作面向公开市场业务的一级交易商，中标者包括大型国有商业银行、股份制银行、城市商业银行、农村商业银行、证券公司等金融机构。后续央行将综合考虑市场条件和合理需求，以市场为导向，稳健审慎地开展cbs业务。

东方金城首席财务分析师徐承元在接受英国《金融时报》采访时表示，央行的cbs操作将有助于提高永久债券的流动性，增强投资者的认购热情，并为银行发行永久债券补充资本提供政策支持。此外，在这一cbs操作中交换的债券发行者包括地方中小银行以及国家银行，这反映了央行支持中小银行发行永久债券以补充资本。

继续加快拓展cbs运营永久债券发行

为缓解银行资本约束，央行以永续债券为突破口，于2019年1月24日创建了支持发行永续债券的cbs，并于当年2月20日开始运营，期限为一年，利率为0.25%，业务量为15亿元。根据中国人民银行发布的《2019年第四季度中国货币政策执行情况报告》，2019年中国人民银行共开展了7项人民币320亿元的中央银行业务。交易的债券包括国有大银行和股份制银行发行的永久债券，以及城市商业银行发行的永久债券。

“随着永久性债券的发行者逐渐向城市商业银行靠拢，一些中小银行由于信用评级较低，面临着市场认购意愿不强、债券流动性差等问题。”中国民生银行首席研究员文彬告诉英国《金融时报》记者，央行在银行永久债券发行之初就及时创建了cbs工具，并持续运行，对提高银行永久债券的流动性起到了积极作用。

业内人士普遍认为，发行永久债券可以缓解银行业的资本补充压力，改变一级资本少、二级资本多的问题。同时，也有利于优化上市银行的资本结构，缓解未上市中小银行的资本压力，促进商业银行服务实体经济的回报。

“2019年，首只单银行永久债券的推出、优先股发行条件的放宽、资本工具认证标准的提高，为商业银行创造了良好的资本补充环境。”交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示，商业银行资本补充渠道越来越丰富，永久债券迅速成为资本补充的重要方式。

在政策支持下，商业银行资本补充步伐明显加快，银行永久债券发行加快并扩大。据统计，自2019年发行永久债券以来，全年共发行16只债券，总额达5696亿元。发行人主要是大型国有银行和股份制商业银行，分别占56.18%和41.26%；此外，三大城市商业银行发行规模合计146亿元，占比2.56%。

根据中国货币网的信息，自2020年以来，已有8家银行发行了总额为1490亿元的永久债券，发行者已扩展至农村商业银行。4月9日，深圳农村商业银行披露了2020年的永久债券发行情况。根据公告，本行于2020年4月8日开始发行无固定期限资本债券，实际发行总额为25亿元人民币，票面利率为4.20%。据报道，这是农村商业银行发行的第一笔永久性债务。

通过多种渠道促进银行“补血”

目前，我国商业银行资本充足率水平总体良好。根据中国保监会的数据，2019年第四季度末，商业银行核心一级资本充足率(不含外资银行分行)为10.92%，比上季度末提高0.08个百分点；一级资本充足率为11.95%，比上季度末提高0.11个百分点；资本充足率为14.64%，比上季度末提高0.10个百分点。

然而，受多种因素影响，商业银行面临的资本补充压力不断加大。特别是受COVID-19肺炎疫情影响，中小银行受到较大冲击，资本充足率明显承压。

为巩固中小银行的能力，银监会副主席周亮在4月3日的新闻发布会上表示，要加快处置不良资产，进行资产分类，增加拨备和利润留成，增强银行内源资本补充能力。通过发行普通股、优先股、无固定期限资本债券和二级资本债券，拓宽银行补充资本的渠道和方式。支持地方政府向部分高风险中小银行注入资本和可变现资产，或通过国有资本运营公司注资补充中小银行资本。

“一方面，对于一些盈利能力强、资产质量好的银行，其内源资本补充能力也很强，可以适度加强留存收益的积累，补充核心一级资本。另一方面，商业银行可以根据资本规模和资本结构选择外源性资本补充工具。”许成元表示，在流动性充裕的背景下，商业银行可以凭借融资成本优势发行二级资本债券和永久债券。同时，上市银行可以通过私募补充资本，而一些质量较好的非上市银行也可以通过ipo拓宽资本补充渠道。

4月21日，国务院常务会议决定分阶段将中小银行拨备覆盖率监管要求下调20个百分点，释放更多信贷资源，提高服务小微企业能力。文彬表示，降低中小银行拨备覆盖率理论上可以降低银行成本，增加银行利润，这也在一定程度上增强了中小银行通过内生渠道补充资本的能力。

不过，唐建伟认为，今年以来，商业银行通过利润留存补充内生资本的渠道可能有限。一方面，宏观经济下行压力巨大，商业银行面临的潜在信用风险不容忽视。另一方面，随着lpr改革的推进，商业银行逐渐让实体经济受益，这可能会带来缩小息差的压力，利润增长率有望放缓。

来源：BBC新闻网