森瑞投资林存：医药投资开启黄金十年

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我们的记者王筱月

在疫情背景下，医药行业走出了独立市场。从2月3日开盘到4月29日收盘，医药类股指数上涨超过10%，而同期上证指数下跌约5%，医药类股再次受到关注。事实上，作为一个急需的行业，制药行业多年来一直受到市场的追捧，是许多机构青睐的常青行业。

森瑞投资专注于二级市场医药类股的投资，对医药行业有着深刻的了解。森瑞投资董事长林村告诉《证券日报》记者:医药是自带技术的，是永不过时的盘子。未来，随着中国人口的老龄化，医药行业将出现更多的大型企业。

风数据显示，在过去7年中，医药指数的涨幅是沪深300指数的两倍，在10年10倍的股票中，有16只医药股票。前10名药物占5种，第11名也是药物。再看看美国，在过去的100年里，在铁路、电力、电报和电话、石油开采和计算机硬件方面的投资一个接一个地出现，只有制药部门一直是赢家。林村表示，许多周期性行业都受到宏观经济的影响，但医药行业在不断发展创新，值得长期投资。未来十年将是医药股的黄金十年。

林村认为，未来推动中医药发展的首要因素必须是人口老龄化。根据国家统计局的统计，1962年至1975年生育高峰期间出生的人口现在占中国总人口的25.82%，这些人将在未来10年进入老年。这些人一生积累了财富，并将成为支付账单的主要力量。他说。

在这一前提下，创新药物正在中国兴起。以前，中国制药业主要依靠历史上的模仿，依靠不正常的壁垒来获取更高的利润，这在集中采购后是没有竞争力的。然而，一些前瞻性的制药公司已经提前转型。近年来，已建立了数千个创新药物研发项目。经过7-8年的研发周期，这些药物将在最近几年提交审批。林村认为，2020年将是创新药物的第一年。此外，在COVID-19肺炎疫情的推动下，中国的医药产品已经向全世界打开了一个突破口，未来中国医药将逐步在海外站稳脚跟。

另一个值得注意的现象是，医药正在向消费领域扩展，眼科、牙科和体检等服务部门正在从公立医院中分离出来，成为全民消费的新渠道。在消费方面，人们会倾向于大品牌，这将造就医疗消费的寡头垄断企业。

截至2020年4月20日，305家a股上市医药公司中，有237家发布了年报，其中145家实现了业绩增长，占比61.18%。其中，志飞生物的业绩增长率最高。报告期内，志飞生物非免疫规划疫苗产品实现收入91.89亿元，同比增长136.33%，占总收入的86.79%。此外，蒂奇古汉、赵岩新药、通和药业、白云山和普利药业的收入增长率均超过50%。

对于医药行业的各个子行业，林村认为都有自己的行业特点和不同的投资逻辑。医药行业包括许多子行业，如创新医药产业链、生物制药、医疗器械、医疗服务和医疗信息化。其中，创新药物是针对特定疾病的，一旦研发成功，它们就是摇钱树；生物制药主要指疫苗和生长激素等。这些产品有很大的市场空空间和很高的毛利率，上市是很大的利润；医疗器械遵循国内替代的逻辑，前景是明确的；以费用控制系统和云诊疗为代表的医疗信息领域，既有医疗网点，也有tmt网点，这也是森瑞科技长期关注的细分领域。

当然，由于药品采购受政策影响较大，森瑞投资医疗而非药品，更注重投资医疗企业。林村还透露，公司遵循的原则是保持正确和惊喜，70%的仓位选择核心蓝筹股，30%的仓位选择成长股。

不同的子行业有不同的周期，所以我们会进行动态配置，适当增持高估头寸，适当增持有一定机会的头寸。他表示，经过一轮上涨后，目前医药指数估值确实处于历史高位，公司将适当减少头寸。然而，一些有很强确定性的公司必须花很长时间才能看到，如果他们的利润可以翻倍，他们仍然会选择持有它们。

制药业与人息息相关，人是根本，所以许多公司都在不断上升，即使它们的估值很高，因为利润一直在上升。医学是一个创新的行业，永远不会过时。我们认为这个部门的空在未来仍然会很大。林村说。

(编辑白宝玉)

来源：BBC新闻网