陆磊：金融开放考验监管能力

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2020年5月16日，2020清华五道口全球金融论坛在网上举行。国家外汇管理局副局长雷璐在接受中国Fortune.com独家采访时表示，放宽甚至取消qfii配额限制是适应金融全球化和中国金融对外开放的既定战略。开放可能带来资本流入，也存在后续资金被抽回的风险，这就对中国相关监管部门的管理能力提出了更高的要求。

与此同时，雷璐认为，与实体经济相关的金融服务在疫情期间不可避免地会受到影响，但我们也应该注意一些金融形式和金融交易形式因信息技术的发展而发生的变化。

此外，他表示，央行推广数字现金的主要目的是降低交易成本，这不会影响现有的国际货币结构。

放宽外资准入测试监管能力

最近，有关部门放宽外资准入引起了市场的关注。雷璐认为，对于监管当局而言，放松甚至取消qfii配额限制是适应金融全球化和中国金融对外开放的既定战略，必须这样做。因为只有通过开放，国内投资者才能更好地在全球范围内配置资源，吸引更多高质量的海外投资者在中国寻找投资目标。

同时，雷璐强调，对外开放可能会带来相关资金的流入，以及未来可能出现的资金撤出风险。这种情况对事件发生期间和之后的监管提出了新的要求，也对相关部门的管理能力提出了新的考验。

至于目前中国资本市场对外资趋势的超级关注，雷璐认为，国内投资机构和个人在没有外资变量之前已经非常熟悉这个市场，而且由于新变量的出现，短期内高度关注是不可避免的。当海外投资者和国内投资者整合到中国资本市场的平台上时，这种过热的担忧反过来也会变得正常。

流行病形势下金融全球化的辩证观

突发疫情给全球化带来了新的挑战，许多观点认为国际金融结构可能受到“反全球化”的冲击。对此，雷璐提出了两种观点。

首先，他认为金融总是与实体经济紧密相连。从这个角度来看，这一流行病对国家间实体经济的流动造成了一些障碍，这不可避免地影响到与实体经济相关的金融服务。

从另一个角度来看，一些金融机构受到的影响相对较小，因为它们依赖账户和支付系统。

“我们还注意到，许多经济体因疫情影响而采取的相关政策具有溢出效应。”雷璐说，这种溢出效应指的是经济采取的货币或财政政策，这将改变全球化下的相对价格。此外，公众也在观察在疫情下哪些地方是更安全的投资场所，因此也会形成避险效应。这些影响是综合和叠加的，这是我们现在可以观察到的整个金融市场的情况，也是我们在未来需要跟踪的变量。

对于目前各界关注的数字现金，雷璐认为这是大势所趋。他表示，中国目前实施数字现金的目的是为了降低纸币状态下流动性的交易成本，这远不会对其他经济体产生影响，也不会对其他经济体的货币产生实质性影响。

货币表现反映了经济基本面

在疫情期间，全球经济面临巨大压力，但美元表现强劲。对于美元在“黑天鹅”事件中的强势表现，雷璐认为应该首先关注货币与实物商品和服务的关系。

“简单地说，当整个定价系统和国际支付清算系统仍然是某种货币时，每个人都会关心一个问题，即随着经济衰退，交易水平下降，获得某种货币的能力也可能下降。”雷璐表示，在这样的逻辑下，这种货币自然会成为各方追逐或愿意拥有的避风港。因此，这种风险主要不是因为哪个经济体，而是只要这个问题是全球性的，就会有强势货币。然而，假设某个问题只发生在一个经济体，这个经济体的货币可能会受到一定程度的影响。

对于美元未来是否会继续走强的问题，雷璐认为“很难说”。“如果经济能够通过全球努力尽快摆脱疫情，那么我相信全球货币的价格关系可能会回到疫情爆发前的正常状态。”他说。

此外，他强调，人民币的稳定表现在一定程度上与中国的经济基本面、疫情防控能力以及对金融体系的影响有关，因此它是一种值得拥有或投资的货币产品。

来源：BBC新闻网