安本标准：投资者需将侧重点转向防御性资产，看好中国内地股市

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随着2020年上半年接近尾声，市场接下来会做什么？根据阿伯丁标准，随着COVID-19的肺炎疫情导致全球经济陷入衰退，预计下半年市场将继续波动。面对短期的市场挑战，投资者可以专注于三大投资策略，即动态资产配置、非传统投资的多元化配置和等待机会抓住市场错配。预计美元将走弱，这将有利于大宗商品、新兴市场本币债券和新兴市场货币整体。对mainland China、台湾和韩国股市持乐观态度。

安邦标准投资管理多资产解决方案部投资总监罗迅表示:“投资者需要灵活地将投资重点转移到防御性资产上，同时抓住机会吸收估值较低的资产，一方面保护投资组合不受大幅回调的拖累，另一方面抓住空空间的上行利润。”

阿伯丁标准银行对股票回报的预期也在逐渐提高。随着各国告别经济衰退，那些被严重抛售的行业中的高质量公司将迎来最多的大反弹。一般来说，周期性部门(金融、材料、工业和非必要消费品等。)在衰退开始时出现了最大的回调，但之后的复苏强度远强于防御性行业(如消费品、医疗保健和公共事业)。

疲软的全球经济和大宗商品价格的大幅下跌预示着未来的高度波动。罗迅认为，在保持风险资产适度投资的同时，看跌期权和看跌期权交叉价格组合等具有成本效益的工具可能有助于对冲下行风险。投资者应抛开短期迷雾，寻找结构性投资周期较长的投资机会。随着各个行业的估值开始出现差异，投资者也可以通过调整投资组合来寻求最佳回报。

以美国为例，罗迅表示，相比小盘股，阿伯丁标准对大盘股更为乐观，自3月份以来，大盘股和小盘股均大幅反弹，投资者在追求回报时忽略了历史高位估值。然而，小盘股的基本面很弱，在周期的后半段，它们更容易受到市场变化的影响。如果全球经济稳步复苏，预计美元将走弱，这将有利于大宗商品、新兴市场本币债券和新兴市场货币整体。

“在最近的抛售之后，亚洲股票的价格似乎很有吸引力。我们对mainland China、台湾和韩国的股票市场持乐观态度，主要是因为这些市场在遏制柯维-19肺炎方面表现良好，它们在消费和科技领域的结构性增长前景理想。预计这一流行病将加速5g技术和云计算的发展，并促进医疗保健和保险领域的可持续发展。”

根据阿伯丁标准，信用债券市场在未来六个月仍有一定的投资潜力。经济关闭对全球经济增长产生了影响，导致2020年第一季度违约预期上升，息差扩大。然而，央行支持的规模使得风险调整回报率具有吸引力。如果全球经济开始复苏，就有可能实现资本增值和收入增值。

值得注意的是，阿伯丁标准银行指出，当利率、股息和租金收益率大幅上升时，股票和债券市场将无法像过去那样提供可观的收入和资本增长。投资者正面临一个结构性增长缓慢的市场。为了获得多样化的收益，投资者应该考虑投资于非传统资产类别。例如，上市投资信托(reits)提供了一系列投资渠道，包括基础设施、专业信贷、融资租赁、私募股权和其他资产。

“这类资产的收入增长势头不同于传统的股票和债券。它们能够提供稳定的收入流，并且不容易受到宏观经济形势的影响。例如，基础设施收入通常是固定的，并与通胀挂钩，因此它保持相对稳定。”

同时，罗迅提醒，由于非传统资产的覆盖面很广，投资者需要对它们有深入的了解，才能做出明智而积极的投资决策。

来源：BBC新闻网