创新产品！A股反向杠杆ETF来了

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2008年上市的公共基金香港子公司继续根据市场需求进行创新。最近，a股正负杠杆产品首次出现在香港市场，在近期市场波动下引起广泛关注。

中国基金报记者了解到，沪深300指数在香港市场有正负杠杆产品。目前，该基金至少有两家香港子公司正在部署此类产品。南东首席执行官陈鼎预测，目前市场对此类产品的需求巨大，预计未来1-2年，中国a股柜台产品的总市场规模将超过30亿美元。

欢迎使用a股对冲工具

以前，a股套期保值产品在香港市场上有涡轮和牛市/熊市证书，但涡轮和牛市/熊市证书的操作比较复杂，所以第一批中国a股柜台产品在香港市场出现，引起了市场的关注。

据记者了解，在首批中国a股杠杆产品中，南东营沪深300指数日杠杆(2x)产品和南东营沪深300指数日反向(1x)产品于7月27日在香港证券交易所上市，该产品的批准日期为7月22日。华夏香基金(香港)有限公司也于7月24日发布了华夏指数每日反转(-1x)产品和华夏指数每日杠杆(2x)产品。

从名义上看，沪深300指数的日杠杆(2x)产品是指沪深300指数的日表现的双重回报。如果沪深300当天上涨1%，那么产品涨幅应该是2%；然而，沪深300指数的日反转(1倍)产品是与沪深300指数的日表现密切相关的双重回报。也就是说，如果当天沪深300指数下跌1%，该产品将上涨1%。

据东营南部相关人士介绍，东营南部的两个杠杆产品采用基于互换的综合模拟策略来实现投资目标。目前，这两种产品的交易价格为7港元，每笔交易为100港元，入场费约为700港元。作为首批在香港上市的中国a股柜台产品，这两种产品在成立之初共吸引了约2.7亿美元的初始投资。

在谈到设计a股柜台产品的初衷和难点时，东南英国的相关人士表示，中国的a股市场是世界第二大股票市场，但由于中国资本市场对国际投资者并不完全开放，中国离岸市场与中国a股市场相关的金融衍生品有限，限制了国际投资者投资中国a股市场的意愿。虽然中国a股柜台产品已在美国和其他亚洲地区上市，但由于交易时间和市场准入限制的不同，这些已发行的中国a股柜台产品存在一定的局限性。东营南方在香港推出中国a股杠杆产品，将使全球投资者能够轻松、高效、灵活地放大a股表现，对冲中国a股下行风险。“由于a股杠杆反向产品使用掉期合约来实现投资目标，因此产品设计尤为重要。互换合约对手的选择、产品头寸结构的设计和产品运营成本的控制是产品的难点和核心。”

此外，香港市场上还有其他中资机构也分销a股产品。香港证券及期货事务监察委员会投资产品部执行董事蔡凤仪表示:“a股杠杆产品将有助于满足投资者在a股市场对套期保值和风险管理工具日益增长的需求。a股柜台买卖产品的上市是香港资产管理行业的一个重要里程碑。”

a股酒吧反产品带来新的游戏性

a股市场的正负杠杆产品为机构投资者和普通投资者带来了许多新的方式。例如，a股主要是散户投资者，表现出追涨杀跌的特征。当市场继续上涨，或者融资比例大大增加时，当这些长期信号出现时，购买杠杆产品会扩大收入。当市场持续下跌或融资比例大幅降低时，你可以在此时购买反向产品来对冲风险。

与此同时，a股是短命的，也是长寿的，短期内趋势是上升的。杠杆产品可以使收益翻倍。在长期动荡的熊市中，我们也可以通过灵活运用杠杆产品和反向产品来寻求双边机会。

此外，a股比h股有一定的溢价。当溢价处于较低水平时，你可以买入a股的杠杆产品，反向买入h股产品进行套利。当溢价较高时，可以使用相反的策略进行部署。

然而，值得一提的是，虽然a股正负杠杆etf产品可以实现套期保值，但有些风险需要注意。首先，港股和a股的交易时间不同，港股的交易时间比a股长。因此，当a股收盘时，由于市场的预期影响，在香港股票市场交易的a股杠杆反向产品的价格可能会偏离净资产值。

第二，在极端情况下，如每日限额和每日限额，a股柜台产品的价格也可能表现出明显的折扣和溢价。

第三，杠杆反向产品也需要注意产品的复合效应。

此外，由于掉期交易的成本高于股指期货，a股杠杆反向产品的跟踪误差可能大于恒生指数杠杆反向产品。

a股正负杠杆产品空空间巨大

空的a股正负杠杆产品规模巨大。南东首席执行官陈鼎表示:“鉴于巨大的市场需求，我对中国a股柜台产品上市充满信心。我们预计，在未来1-2年内，中国a股柜台产品的市场规模将是现有恒生指数柜台产品的2-3倍，总规模将超过30亿美元。”

东营南方销售与产品战略主管Chord表示，沪深300指数是东营南方首个跟踪中国a股杠杆产品的指数，未来将推出更多跟踪中国其他a股指数的杠杆产品，丰富中国a股杠杆产品线。我希望未来离岸市场会有越来越多的a股配套产品，吸引更多的全球投资者投资中国a股，促进中国a股健康发展。

许多海外投资者也看好a股的长期投资价值。来自东方和南方英国的人士表示，2020年，COVID-19疫情在全球爆发，中国是首个摆脱疫情影响的国家，这无疑是a股最大的短期收益。此外，在经历了多年的底部震荡后，a股一直保持在非常低的估值水平，现在开始强劲上涨。创业板和其他指数是今年全球第一。融资水平上升和行业轮换上升的现象都表明了a股在短期内的上升趋势。从中长期来看，作为世界第二大股票市场的a股和作为世界第二大经济体的中国，在全球投资者的资产配置中严重配置不足。随着a股逐渐被纳入全球主要指数，a股在全球投资者配置表中的比重稳步上升。尽管近期中美关系恶化，但相信a股中长期投资价值将逐渐凸显。

来源：BBC新闻网