央行再“补水”600亿 机构预计降准将至

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中国证券报(记者王娇)2019年1月3日上午，央行宣布，为对冲央行反向回购到期、国债兑付等因素的影响，维护银行体系合理充裕的流动性，中国人民银行今天通过利率竞价方式推出600亿元人民币的反向回购操作。

反向回购操作包括7天400亿元和14天200亿元，中标率分别稳定在2.55%和2.70%；由于1500亿元的反向回购今天到期，一天内将获得900亿元的净回报。

市场人士指出，2019年春节前基础货币仍有4-4.5万亿元的缺口，这要求央行采取货币政策工具进行早期套期保值；央行将利用cra、mlf、公开市场大规模反向回购，甚至RRR减仓，以高概率释放基础货币，稳定资金波动。

许多机构认为2019年的春节将在2月5日。春节前，流动性将面临诸多考验，如一万亿以上资金的到期、集中提现的需求、地方债券的提前发行等；为了弥补新一年的资金缺口，央行更有可能在1月份进行有针对性的RRR降息。

中信证券固定收益总监明明指出，2019年春节前，流动性环境受到资本到期压力、财政存款不确定性、现金需求明显增加、中后期同业存单集中到期等主要因素的影响。流动性面临波动，需要央行进行对冲。首先，2019年1月上半月基金的自然到期日为1.1万亿元，是近期到期的高峰期；其次，春节期间对流通现金的巨大需求将在2019年1月对银行系统的流动性产生影响。预计2019年1月m0规模将增加约1万亿元；第三，1月份是税收的大月份，叠加的财政支出和政府债券发行可能会加速，财政存款是不确定因素；第四，银行间存款证的到期日接近2017年，远低于2018年；从成熟的节奏来看，它主要是在这个月的下半月到期。

值得注意的是，央行昨晚宣布，决定从2019年起，有针对性地下调小微企业贷款评估标准，将普惠金融从“单户500万元以下”下调至“单户1000万元以下”。这有利于扩大优惠政策的覆盖面，有针对性地减少RRR普惠金融，引导金融机构更好地满足小微企业的贷款需求，惠及更多小微企业。

华创证券宏观经济研究主管张羽表示:“央行调整了普惠金融，降低了小微企业贷款的评估标准。”此举实际上是为了扩大小微企业的范围，扩大普惠金融的政策覆盖面，这是一项进一步倾斜的政策。小微企业的体现；预计RRR可能在1月中旬下调，信贷渠道将继续畅通。

“展望2019年1月，外汇持有量的下降、对货币和现金需求的激增以及地方债券的提前发行可能会导致流动性略微收紧；然而，市场普遍预期央行将在1月份实施有针对性的RRR降息。因此，对流动性的担忧并不强烈。”太平洋证券说。

来源：BBC新闻网