明明：扩大普惠金融降准覆盖面至多释放流动性7700亿

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中国证券报(记者张钦锋)2019年1月2日晚，央行宣布，自2019年起，普惠金融定向削减小微企业贷款评估标准由“单笔贷款500万元以下”调整为“单笔贷款1000万元以下”。中信证券固定收益研究首席分析师明明表示，RRR减持覆盖范围扩大后，普惠金融RRR减持最多可释放约7700亿元的流动性。

所谓“普惠金融定向削减”，是指央行于2017年9月30日宣布、2018年1月25日首次实施的普惠金融定向削减。其中，每户信用低于500万元的小微企业可享受0.5元贷款，个体工商户和小微企业可享受0.5元贷款。商业银行按月或增量贷款比例为1.5%的，如农民生产经营、企业担保、特困群众办卡、助学等，可享受0.5。占上述普惠金融部门贷款余额或增量10%的商业银行享受1.5个百分点的优惠准备金率。

这一调整将有助于扩大优惠政策的覆盖面，有针对性地减少RRR普惠金融，引导金融机构更好地满足小微企业的贷款需求，惠及更多小微企业。

显然，降低小微企业贷款的评估标准可以增加和释放一些法定存款准备金。2018年1月25日，普惠金融RRR减量化目标正式实施，覆盖所有大中型商业银行、约90%的城市商业银行和约95%的非县域农村商业银行，释放流动性约4500亿元。这一次，RRR定向减持的覆盖面有所扩大，可以实施RRR定向减持的商业银行范围也有所扩大，部分法定存款准备金可以重新释放。

显然，在主要上市银行中，中国农业银行、中国银行、交通银行、兴业银行、浦东发展银行、中信银行、光大银行、华夏银行、平安银行、北京银行、江苏银行和上海银行没有达到二级要求(包含贷款占10%)。如果顶层计算假设口径变化后所有上市银行都达到二级标准，流动性将释放约7700亿元。在实际实施中，由于普惠RRR公司的第二档减速比第一档高得多，因此实际释放的资金量将低于此计算结果。总体而言，2019年货币政策的结构性宽松更加明显。

显然，尽管这只是政策的微调，但它已宣布春节期间流动性安排的开始。从过去两年春节前央行的流动性来看，央行将通过注入大量低成本流动性来弥补资金缺口。他认为，2019年1月，央行将采用RRR减息和tmlf的方式推出中长期流动性，并与短期横截面流动性相匹配，创造相对稳定的市场环境。

来源：BBC新闻网