“暴雷”过后或有片刻安宁

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随着1月31日(业绩预披露的最后期限)的到来，上市公司业绩预测中也响起了“嘭、嘭、嘭”的雷鸣。其中，“善意”矿的声音最大。例如，1月30日晚发布通知的天神娱乐预计，2018年的业绩亏损将达到73亿元至78亿元，其中约49亿元将用于商誉减值，预计2018年将赢得“亏损王”的美称。这一声巨响真的足以惊动“上帝”。

根据目前的业绩预测体系，年报亏损公司的业绩预测必须在1月31日前完成，这也是为什么“商誉矿”在1月31日到来时频频爆发的原因。因此，随着1月31日的过去，有一种观点认为“善意的雷声”的风险将被集中释放，股市可能会在风暴之后出现彩虹。就个人而言，在“善意的雷声”之后，股市可能会有片刻的平静，但很难有彩虹。这有几个原因。

首先，它是基于字母。目前，它是预披露和业绩预测。业绩预测发布后，这些公司将在4月30日前正式披露2018年度报告。随着年度报告的正式披露，这些“善意”矿山仍有“二次爆炸”的机会。当然，就对市场的影响而言，“第二次爆炸”的影响不如第一次爆炸那么大，但对于业绩损失较大的公司来说，有可能带来第二次冲击。

第二，在“商誉”爆炸之后，一些上市公司已经产生了很大的影响，这些上市公司需要很长时间才能恢复。特别是在一些上市公司，“商誉”的数额相对较大，但今年的“商誉风暴”只处理了部分“商誉”，而“商誉”并没有得到完全处理。这些“善意”最终会爆发。因为“商誉”是在并购过程中形成的，它是被并购资产的溢价部分。然而，上市公司的收购都是高溢价收购，这基本上是不正常的，包括利益转移问题，有些甚至高价收购垃圾资产，其中甚至不乏大股东的垃圾资产。因此，“商誉”是利益转移和“矿山”的同义词。这种“善意”不可避免地会爆发。它在今年和明年爆炸只是时间问题。因此，对于一些上市公司来说，“善意”的地雷还没有被炸毁，并将在未来一年继续爆炸。

第三，上市公司并购仍在继续，自去年第四季度以来，管理层积极支持上市公司并购，为上市公司并购开了绿灯。因此，2019年将是上市公司并购的又一年。然而，由于M&A和上市公司重组制度的严重缺陷，董事和监事对高溢价和问题资产的收购不承担责任，二级市场的投资者只为最终问题买单。这样，并购中的利益转移就成为一种常态。上市公司的并购越多，它们带来的商誉就越多。因此，随着2019年上市公司并购的“热潮”，商誉将进一步增加，并在未来进一步爆发。这个循环是重复的，没有尽头的。可以说，这是由不合理的并购制度决定的。

其次，除了“善意”地雷，还有其他性能地雷爆炸。例如，运行缓慢导致性能损失的问题；投资损失包括股票交易损失、上市公司自身“踩雷”等。除了这些与绩效相关的矿山，还有各种矿山，如大股东股权的突然质押、大股东和重要股东的大规模减持、大股东不支付、债务违约等。总之，除了“商誉”之外，周围还有各种各样的矿山，因此一些上市公司面临着“连锁矿山”。

因此，虽然在“善意”地雷被引爆后，上市公司将短暂地与空的利润释放和平相处，但对一些上市公司来说，这只是一个和平的时刻。投资者不能坐以待毙，也需要看到上市公司的基本面。也许下一个矿就在不远的地方等着你。简而言之，当进入股市时，投资者必须有一种风险意识，这一串永远不能放松。

来源：BBC新闻网