2020年并购重组第一单！中国船舶374亿重组过会

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在“南北船舶”合并方面取得了重大进展。

2020年M&A委员会第一次审理于1月10日上午举行，中国船舶重工(600150，sh)发行股份购买资产，获得无条件批准，总成交金额约374亿元。在南北船舶合并的背景下，此次重组将有助于中国船舶成为南方船舶集团的核心军民产品组装和上市平台。

1月3日晚，中国船舶重工宣布，中国证监会M&A委员会将对发行股票购买资产进行审核。自去年底以来，中国船舶的股价一直在持续上涨，在10日停牌前的7个工作日内，累计上涨了9.44%，其中8日上涨了6.64%。

中国船舶374亿英镑的并购交易被无条件通过

在“南北船”联合重组的背景下，中国船舶向上市公司注入CSSC军民两用船舶核心业务的重组计划得到了M&A委员会的无条件批准，这意味着“南北船”的合并取得了重大进展。

根据中国造船于2019年12月25日披露的修订重组草案，公司计划收购5家公司的股份，即江南造船100%、外高桥造船36.2717%、CSSC城西21.4598%、广船国际51%、黄埔文冲30.9836%。标的资产由CSSC、CSIC投资、CSSC国防、华融瑞通等多家公司以不同比例持有。

其中，江南造船是中国重要的军用船舶装配厂，黄埔文冲为海军生产了多种类型的护卫舰，广州国际造船厂是中国南方最大的军用辅助船生产和保障基地。本次并购重组方案实施后，中国造船将持有江南造船100%的股权、外高桥造船100%的股权、CSSC城西100%的股权、黄埔文冲85.52%的股权和广州国际船厂79.45%的股权。据华泰证券研究报告称，此次资产调整后，中国船舶将成为南方船舶集团旗下核心军品和民品的最终组装和上市平台。

1月3日晚，中国船舶重工宣布，中国证监会M&A委员会将对发行股票购买资产进行审核。自去年底以来，中国船舶的股价一直在持续上涨，在10日停牌前的7个工作日内，累计上涨了9.44%，其中8日上涨了6.64%。

根据本次重组修订草案，以2019年4月30日为评估基准日，本次中国船舶拟购买的目标资产100%股权的账面净资产为420.44亿元，预计价值为617.07亿元，预计升值196.64亿元，升值率为46.77%。根据相关标的资产的收购比例，本次标的资产的总价格为373.68亿元。

公开信息显示，中国船只已将原计划的实施调整为三个步骤，这三个步骤互不构成先决条件:

第一步，中国船舶发行股票购买资产，交易对象包括上述五家公司的股权；

第二步，CSSC投资CSSC电力100%股权，CSSC电力研究院51%股权，CSSC三井15%股权，上市公司投资沪东重工100%股权，共同组建CSSC电力集团；

第三步，CSSC防务将以黄埔文冲54.5371%的股权和广船国际46.3018%的股权以及中国造船和CSSC持有的CSSC电力集团的控股权置换其资产；第三步实施后，中国造船持有江南造船100%的股权，外高桥造船100%的股权，CSSC诚西100%的股权，黄埔文冲85.5207%的股权，广州国际船厂79.4586%的股权。

前三个季度的表现依然低迷，但未来是可以预料的

在推进并购的过程中，中国船舶的表现有点迟滞。根据财务报告数据，2019年前三季度，中国船舶实现收入163.47亿元，同比增长45.98%；归属于母亲的净利润为9631.8万元，同比下降68.9%。

华泰证券认为，报告期内，公司业务总体毛利率较去年同期下降，主要是由于造船业持续低迷、市场竞争激烈、原材料成本上升。期间，费用率下降，非经常性损益影响利润表现。前三季度，公司净投资收入831万元，同比增长4.43亿元。大幅下降的主要原因是去年同期长期股权投资处置收入为3.67亿英镑。考虑到南北船合并带来的行业资源整合红利，以及大股东对持续推进资产运营、打造军民造船组装平台的期望，购买评级将维持不变。

经过两年零四个月的努力，中国船舶的兼并重组顺利通过，这无疑是国有企业改革的一个重大突破。早在2017年9月，中国船只就因控股股东策划的重大事件而暂停运营。2018年2月，中国船舶重组的初步计划发布，将于今年年初进行审查。重组计划经过多次优化调整。

根据中国造船首次披露的重组计划，公司拟收购的目标资产为外高桥造船36.27%的股权和CSSC城西12.09%的股权。2019年4月，中国造船表示，根据CSSC的战略布局和市场化债转股项目的变化，重组计划进行了重新调整。此次重组的目标是外高桥造船36.27%的股权和CSSC城西21.46%的股权。；黄埔文冲100%股权和广州船厂国际100%股权；江南造船的部分股权。其中，中国船舶重工拟将其在沪东重工100%的股权置换为CSSC在江南造船的股权。

2019年8月15日，由于CSSC对总体规划的优化调整，CSSC终止了资产置换及关联交易，并计划通过发行股票的方式购买CSSC持有的江南造船股权，而不是以沪东重工的股权进行置换。

国有企业专业整合的重要一步

“南北船”的合并是去年国有企业专业整合的重要一步。这是市场长期以来一直在呼唤的声音。自2019年第二季度以来，南北船舶系统资本运营步伐明显加快。

2019年7月1日晚，中国重工、中国海防、九芝阳、中国电力、中国应急、中国船舶防卫(600685)、中国造船技术、中国造船(600150)等8家上市公司均发布公告，公司收到实际控制人的通知。CSIC正计划与中国船舶工业总公司进行战略重组。相关计划还没有确定，还需要从相关部门获得计划，这是一个历史性的时刻，也就是南北船的合并最终会实现！

2019年11月26日，中国船舶重工集团公司成立大会在北京隆重举行。中国造船集团由原中国船舶工业总公司和原中国船舶工业总公司联合重组。其中，被称为“南船”的CSSC，成立于1999年7月1日，其下属子公司包括一批船舶修造企业和船舶配套企业，包括江南造船集团和沪东中华造船集团；被称为“北船”的CSIC，也于1999年7月1日成立，主要经营R&D及其生产的船舶装备业、电力及机电设备业、战略性新兴产业和生产型现代服务业。

重组后的CSSC拥有147家科研院所、企业和上市公司，总资产7900亿元，员工31万人。拥有中国最大的船舶建造和修理基地，最完备的船舶及配套产品研发能力，能够设计和建造符合全球船级社和国际通用技术标准和安全公约要求的海上设备。

中国造船集团成立仅21天后，该集团建造的中国第一艘国内航空母舰“山东舰”就交付给了海军。

2019年，四家中央企业被合并、重组或成立，以实现全面整合。除了南北船合并外，保利集团还组建了中国丝绸集团、宝武钢铁集团和马鞍山钢铁集团，实施战略重组，成立了国家石油管网集团。

在去年年底的中央企业负责人会议上，党委书记、国资委主任彭浩指出，国有企业改革的三年行动计划将于2020年初出台并实施。要以实施计划为契机，推进国有企业改革不断取得新突破，国有企业改革将在推进混合所有制改革和专业重组方面取得新突破。

来源：BBC新闻网