股指初步企稳，四类股风险依然要防

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本周，a股经历了一次震荡，上证综指一度跌破2700点的整数水平。幸运的是，在频繁的利好政策、基本面估值优势和海外市场稳定的推动下，股指最初停止下跌并趋于稳定。特别是周二的低开高走，加上周一跳投空下跌的假正线，形成了低位并列的双正，表明2700点线有明显的资金承诺，而“黑天鹅”的突然获利空已经结束。

虽然股指最初停止下跌并趋于稳定，但满仓投资者的后期操作却有很大差异。对于持有高质量股票的投资者来说，短期影响并不会对公司的基本面产生根本性的影响，这相当于一个年轻人走路跌倒，很快就爬起来。但对于许多基本面不佳的公司来说，这一冲击的深远影响可能会让情况变得更糟。此外，注册制度的扩大和实施迫在眉睫，竞争力弱、基础差的公司将不可避免地被边缘化。在经历了这次大幅下跌的洗礼后，领先企业的优势将进一步凸显。因此，虽然股指停止下跌后会有一波回调，但个股的不均衡表现将不可避免，一些个股的风险不可低估。笔者认为，在此次洗牌过程中，以下四类股票的风险需要投资者重点防范:

首先是低价股票的风险。本来，“十便宜九爱”是a股的炒作惯性之一，几乎每一次大牛市都会把“淘汰10元以下的低价股”作为目标之一。为了使股价更低、更具吸引力，一些上市公司会毫不犹豫地推出高交割方案，在除权后制造“低价假象”，从而在低股价下维持较高的市值。然而，这种模式在过去两年里已经大大放松了。除了许多低价股票的雷鸣般表现外，管理层严格执行“面值退市”也是一个重要原因。即使在2019年，当主要指数普遍显示出一定的增长时，仍有许多表现不佳的低价股票因为股价连续20个交易日收盘低于1元面值而突然退市。因此，在股市崩盘后，表现不佳的低价股票，尤其是股价低于1.5元的股票，在投资者参与之前需要格外谨慎，以免陷入“面值退市”的泥潭。

第二，st股的风险。与非st股10%的涨跌幅限制相比，st股只有5%的涨跌幅限制，这使得空在市场调整过程中更容易出现持续下跌和时间变化的修正趋势。同时，st股普遍表现不佳，甚至面临因持续亏损而停牌的风险。4月份年报发布后，一批st股将陷入退市困境，这也导致市场调整过程中接管st板块的资金不足。从通信软件(Communication Software)编制的st段指数走势来看，该指数本周已跌破2019年8月的调整低点，较一年前下跌逾16%，远弱于大盘，边缘化进程正在深化(见附图)。如果股价低于1.5元，或者年报预测st股亏损，它将面临更大的风险，投资者不应贪图所谓的“超卖”优势而拿刀。

第三，高水平的风险和高水平的本地股票控制。在本周的调整过程中，一些表现相对抗跌的股票与病毒防控这一热门话题无关，也不在股价极度超卖且无法下跌的品种之列。这些高价位的庄股票看似强劲，但它们隐藏着调整风险，甚至不排除在逆势拉高后突然跳水的可能性。因此，投资者需要更多地关注那些没有任何理由的强势或横向品种的风险。

第四，不加区别地炒作医药股的风险。一些医药类股并未大幅受益，该公司也已宣布并澄清，但它们仍追随投机行为，这在很大程度上是事件驱动的投机行为。在未来，疫情得到控制后，必然会有价值回报的需求。想要追求高水平参与的投资者需要接受它，如果他们太好的话，所以他们不应该太急于战斗。

笔者认为，由于突发事件导致的市场调整并不可怕。只要投资者坚持价值投资理念，利用这种调整寻找低价值品种参与，避免估值有泡沫的高价值股票或基本面不佳的低表现股票，他们很快就会走出账面缩水的阴霾，回到增长轨道。■

来源：BBC新闻网