财信证券首席经济学家伍超明评降准：预计经济将加速反弹

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为了支持实体经济的发展，降低社会融资的实际成本，中国人民银行决定于2020年3月16日实施普惠金融目标RRR减息，对符合评估标准的银行，目标RRR减息0.5-1个百分点。此外，合格的股份制商业银行将进一步下调1个百分点，以支持发放普惠性金融贷款。上述有针对性的RRR减排共释放了5500亿元的长期资金。

对此，财新证券首席经济学家吴朝明分析，此时RRR降息有利于支持银行增加相关债券购买规模，支持实体经济复苏。他预测经济将加速反弹。

以下是全文:

首先，RRR今年第二次降息反映出国内经济面临许多困难，预计经济将加速反弹

在疫情的冲击下，国内服务业和工业在短期内受到很大冲击，下行压力很大，整体就业形势的稳定也面临一定压力。此外，海外疫情继续蔓延和扩大，给中国出口带来一定压力，也加大了国内经济增长的压力。为了对冲经济下行压力，国内政策加大了反对力度。

第二，RRR减息的直接效果是缓解银行信贷供给的“三大约束”，为实体经济提供更多低成本中长期资金

目前，国内许多中小银行仍然面临流动性、利率和资本三大约束，这明显制约了它们提供信贷的能力和意愿。具体来说:一是流动性约束，即随着经济下滑、金融内部去杠杆化和市场风险偏好下降，中小银行的资金来源继续承压；二是利率约束，即收益下降，但融资成本刚性，银行受限于空降低贷款利率；第三，资本约束，即随着不良贷款率的上升，中小银行资本不足，面临许多补充困难。

基于此，RRR降息通过向银行释放更多低成本中长期资金，极大地缓解了上述三大约束。随着国内信贷投放重点银行信贷供应能力的恢复，金融支持实体渠道将更加畅通，实体经济预计将获得更多中长期低利率金融支持，从而加快恢复工作和生产。

第三，RRR此时降息有利于支持企业加快复工和恢复生产，并配合金融加快债券发行步伐

随着我国疫情防控形势的不断改善，3月10日国务院常务会议强调“下一步是实现经济复苏增长，努力保持全年经济运行在合理区间”，这意味着货币政策的当务之急是缓解企业面临的金融压力，支持企业加快恢复工作和生产。2020年，实现社会目标的时间紧迫，任务繁重。作为一个动态的循环系统，经济和社会不可能长期关闭。但是，由于疫情的影响，许多企业在资金链上面临更多的困难，这就要求货币政策加强反周期调整，但同时也要加强政策的准确性。

与此同时，为了应对疫情影响下经济下行压力不断加大，财政政策将更加积极和有希望。预计近期政府债券特别是特种债券的发行速度将明显加快。此时，RRR降息将有助于银行增加相关债券的购买规模，支持实体经济的复苏。

来源：BBC新闻网