2.88美元/桶！加拿大WCS公司报出＂地板价＂ 油价会重演1999年行情？

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1999年国际油价跌破每桶10美元。历史会重演吗？

2020年4月17日，纽约5月份原油期货价格低至每桶17.31美元。4月17日，加拿大wcs报出的原油最低价格为每桶2.88美元。两周前，白俄罗斯曾计划以每桶4美元的价格从俄罗斯购买原油。

在原油现货市场，各方都非常担心美国主要原油储备基地库欣越来越快地达到油罐容量极限。美国能源部4月15日发布的数据显示，截至4月10日的一周内，美国原油库存增加了1920万桶，为有记录以来的最大单周增幅，延续了此前11周的增长势头。

与现实世界相比，那里有太多的原油需要重新安置，在投资市场，投资者渴望逢低买入，这是非常乐观的。过去一个月，美国投资市场的原油交易所交易基金增持量超过400%。目前，原油交易所交易基金持有的原油头寸已达4亿桶。过去一周，近15亿美元涌入原油etf市场。在纽约原油期货头寸最大的6月合约中，逾四分之一的头寸由原油基金etf持有，如果考虑其他投资基金，这些头寸已超过三分之一。

这种逢低买入原油的想法使得长期原油价格仍然很高。目前，12月份交割的原油期货价格已达到每桶34美元。如果要将原油的交付时间从5月推迟到12月，实际利润将由原油储存企业来赚取。目前，美国主要陆上石油储存基地库欣的储存成本相当于每吨12至22美元。海上浮动存储的成本甚至更高。超大型油轮的平均运价从2月中旬的30，000美元/天增长到210，000美元/天，增长了600%，6个月的海上原油储存成本约为57.33美元/吨。

纽约的石油价格在5月份大幅下跌，制造商害怕向买家寄钱

4月17日，纽约原油期货5月合约价格跌至18美元以下，收于17.31美元，跌幅12%，创下18年来的新纪录。

同期，6月份伦敦布伦特原油期货合约报每桶28.25美元。

目前，布伦特原油主合同与纽约wti主合同之比已超过1.5，处于历史罕见水平。

显然，最近几个月，尤其是5月份，纽约的油价处于严重超卖状态，这主要是由于市场担心一些海运管道的能力已经逆转，这将加速美国主要原油基地库欣在5月初达到油罐容量极限。

事实上，随着美国石油库存的迅速积累，生产商可能很快会被迫将钱给买家，这样他们就可以取走原油，这相当于将油价拉至负值。目前，美国已开始与九家石油公司谈判减产，但仍没有最新消息发布。

4月17日，加拿大wcs报出的原油最低价格为每桶2.88美元。两周前，白俄罗斯曾计划以每桶4美元的价格从俄罗斯购买原油。

作为对这种情况的回应，全球最大的期货和期权交易所cme集团(cme group)表示，它正在重新编程其软件，以应对与能源相关的金融工具的负价格。

根据美国能源部4月15日发布的数据，截至4月10日，美国商业原油库存在一周内增加了1920万桶，达到5.036亿桶，刷新了此前1520万桶的纪录，创造了历史上最大的单周增长；汽油库存增加了490万桶，达到2.622亿桶；蒸馏油库存增加了630万桶，达到1.29亿桶。美国石油协会前一天发布的数据显示，原油库存增加了1310万桶，汽油库存增加了220万桶，蒸馏油库存增加了560万桶。

近15亿美元在一周内涌入，投资者争相逢低买入原油交易所交易基金

然而，尽管美国原油库存创下历史最大单周增幅，但投资者仍急于逢低买入无法进入供应市场的过剩原油。过去一个月，美国投资市场的原油交易所交易基金净持有量增加了400%以上。

这是油价下跌67%后逢低买入资金流入的明显迹象。过去一周，国际市场上最大的原油交易所交易基金——美国原油基金(uso)吸引了近15亿美元的资本流入，总规模飙升至38亿美元，仅略低于2009年创下的39亿美元的纪录。

值得注意的是，美国原油基金(uso)最近几个月主要跟踪原油期货价格，这些新的逢低买入基金大多流入6月到期的wti原油合约。受资本流入的推动，6月份纽约原油期货合约逾四分之一的头寸被原油基金持有，如果考虑其他投资基金，这些头寸将超过三分之一。目前，原油交易所交易基金持有的原油头寸已达4亿桶。

美国石油基金(uso)是美国最活跃的投资市场，跟踪石油价格，在上周收盘前的疯狂交易中暂停交易，并很快恢复交易。运营美国服务组织的公司首席执行官表示，该头寸“刚刚达到一个合理的规模”，但公司不得不在文件中发出警告，这可能会加大追踪wti原油潜在价格的难度。

4月17日，美国奥委会宣布将从6月份到7月份转移其20%的股份。此前，原油基金uso主要关注6月合约。但这一次，这一变化与6月和7月wti合同价格关系的大幅波动不谋而合。根据证券交易委员会的一份文件，这些变化意味着“普遍服务义务可能无法实现其投资目标。”

靠捡便宜的原油赚大钱？事实上，相当一部分已经移交给仓储公司

美国原油基金uso为何可能无法实现其投资目标？因为原油期货价格有一条超期货曲线。最近几个月(如5月)，原油期货的供给和价格战大幅下挫，而市场预期在遥远的几个月里居高不下，导致了期货合约的价差。

根据上图，5月份交割的原油收盘价为18.12美元/桶，6月份交割的原油价格为25.14美元/桶，7月份交割的原油价格为29.52美元/桶。此外，纽约wti原油5月合约和6月合约的价差已达到7美元/桶，巨大的价差接近原油绝对价格的近40%，这在历史上极为罕见。在正常情况下，各种期限合同之间的价格差异不会太大，因为市场上有一股重要的力量通过跨期套利使各期限合同的价格回归均衡。

必须说，这种正价差结构在本质上仍然是一种看涨的市场结构。由于短期供应压力的增加，制造商已经通过仓储转移到遥远的月份，进一步降低了近几个月的供应压力。对于遥远的月份价格，市场仍押注今年12月交货时国际油价将升至33.95美元。

这对于追踪近几个月原油期货合约的美国原油基金etf——uso来说是一个尴尬的局面。理论上，你可以打赌，到今年年底，普遍服务义务将上升到33.95美元，似乎是每吨16美元；事实上，由于原油基金在期货合约中的持续展期，客户将损失大量的展期费用，而不是通过改变合约来赚钱。

即使你从18.12美元底部看涨原油，并买入美国石油公司基金，随着美国石油公司基金转向6月和7月合约，报价将分别为25.14美元和29.52美元，合约间7美元的巨大价差将使你所谓的看涨收益为零。

由于投资者不断看涨和延长合约，原油储存企业正在赚取巨额利润。目前，美国主要陆上石油储存基地库欣的储存成本为每月60美分/桶，为期12-18个月。然而，6个月的短期储存成本接近每月1美元/桶，相当于每吨大约12美元和22美元。

海上浮动存储更昂贵。据统计，超大型油轮的平均运价从2月中旬的3万美元/天提高到21万美元/天，增幅达600%。6个月的海上原油储存成本约为57.33美元/吨。

所谓超大型油轮(vlcc)，是指载重量在20万吨至30万吨之间的油轮，相当于200万桶原油。它不仅是海上的巨人，也是目前最实用的海洋石油运输船。

市场仍对原油市场前景持乐观态度，历史不会简单地重演

值得注意的是，尽管短期内大幅下跌，但许多市场预测仍然认为，全球经济将在第二季度后出现V型复苏，这将推动国际油价大幅上涨。

最典型的是国际能源署。国际能源署(iea)在4月15日发布的4月份石油市场报告中表示，如果石油产量大幅下降，一些石油进入战略储备，需求开始恢复，那么2020年下半年供应将出现短缺。

是的，国际能源机构非常乐观，不应被其短期观点所动摇，即4月份的石油需求将比1995年减少2900万桶/天。这并不矛盾。国际能源署着眼于空的短期发展，但仍将长期关注。

根据国际能源机构的估计，由于价格下跌的影响，其他生产国(美国和加拿大可能是最大的贡献者)的产量在未来几个月可能每天减少约350万桶。供应的减少和欧佩克+的减产将在2020年下半年把市场变成利润，确保库存积累结束，市场回到正常水平。

事实上，许多逢低买入的投资者也这么认为。回到2002年的原油价格，我们能重复1999年跌破10美元、8年后又冲到150美元的传奇时刻吗？没有人知道答案，但每个投资者都应该小心谨慎，仔细看清每份合同背后的真正含义。

回顾1999年，由于亚洲金融危机、需求下降和欧佩克产量过早增加，布伦特原油价格从1997年1月的每桶24.53美元下降到1998年12月的每桶9.25美元，这是12年来的最低价格。

自1999年3月以来，国际油价一路反弹攀升。2000年8月，油价突破每桶30美元，2000年9月7日达到每桶37.81美元的峰值。仅在18个月内，油价就上涨了三倍，创下了海湾战争以来的新高。2003年后，油价持续上涨，最终在2008年7月达到每桶近150美元的创纪录高点，并在5个月后的2008年底大幅跌破40美元。

沙特阿拉伯仍在悄悄地打价格战，美国超过三分之一的油井平台已经关闭

回到原油现货市场，尽管短期库存压力巨大，油价大幅下跌，但世界主要石油生产国沙特阿拉伯仍在加大优惠力度，以吸引买家。

本周，沙特阿拉伯宣布了5月份的官方原油价格(osp)，该价格将以较低的价格向亚洲出售石油，同时保持欧洲的价格不变，并提高美国的价格。早些时候，欧佩克及其盟友达成了历史上最大的减产协议。

其中，阿美石油公司将5月份亚洲阿拉伯轻质原油的价格下调至7.3美元，较4月份下跌4.2美元。这是沙特阿拉伯连续第三个月下调官方原油价格。与此同时，该公司在5月份将阿拉伯轻质原油OSP的价格提高了0.75美元/桶，比4月份的阿格斯原油指数(asci)高出3美元/桶。

尽管沙特阿拉伯提高了对美国的原油价格，但美国仍威胁要提高原油进口关税。美国助理能源部长弗朗西斯·法农告诉外界，“关税仍然是一个重要的选择。”

4月17日，美国石油服务公司贝克休斯公布的数据显示，截至4月17日的一周，美国活跃石油钻井数量减少了66个，至438个；美国活跃的石油和天然气钻探总数减少了73个，至529个；在美国，一周内活跃的天然气钻探数量减少了7至89个。

在4月17日至4月17日的一周内，美国的石油钻井总数连续五周下降，达到2016年10月以来的新低。全球原油过剩已促使原油钻探公司削减成本并取消计划。根据贝克休斯石油服务公司的数据，美国原油钻井公司本周关闭了13%的美国钻井平台，迄今为止，超过三分之一的美国钻井已经关闭。

中石油预测油价将在低位波动，巴西关闭了62个海上油田

4月16日，中国最大的石油公司中石油(PetroChina)表示，未来一段时间，世界经济下行风险将加剧，国际油价可能长期保持低位波动。

4月16日，中国石油天然气集团公司召开质量效益提升动员推进会，深入分析当前形势，部署质量效益提升专项行动，动员广大干部职工认清形势，统一思想，增强信心，直面挑战。

中国石油天然气集团公司党委书记、董事长戴表示，虽然公司工作总体运行顺利，但COVID-19肺炎疫情和油价暴跌“两只黑天鹅”相互叠加，造成油气市场供需双方双重挤压，对中石油生产经营的影响是前所未有的。未来一段时间，世界经济下行风险将加剧，国际油价可能长期保持低位波动，公司国际业务防控形势压力将加大，国内防疫投入压力将继续加大，油气行业面临的形势依然十分严峻。

戴要求树立“一切成本都可以降低”的思想，大幅度降低成本，建立和完善以市场为导向的成本逆转机制，立足长远，树立“企业不消除亏损，亏损终将消除企业”的思想，强化亏损企业，实现企业的底线目标。加强现金流量管理，提高资本运营水平，促进杠杆率和负债率的降低，大力减少“两资”占用。坚持技术进步，充分发挥科技的支撑和引领作用，坚持科技发展第一，科技立企，牢固树立以科技进步和创新为动力的质量效益提升和战略发展基点。

受疫情和低油价的影响，巴西国家石油公司于4月16日正式关闭了位于坎波斯、塞尔希佩、波蒂瓜尔和塞阿拉盆地浅水区的62个平台，其员工将被调往其他部门。这些措施是巴西国家石油公司此前于3月26日向市场公布的计划的一部分，也是在过去一个世纪石油行业最严重的危机中保护就业和公司可持续发展的措施。

据巴西国家石油公司称，这些平台不具备在低油价下运行的经济条件，关闭平台设备符合巴西国家石油公司的减产计划。巴西国家石油公司还指出，这些平台中有80%没有员工，在其他部门工作的员工不会被解雇，因为所有这些员工都将被调到其他组织部门。如果员工感兴趣，他们也可以参加巴西国家石油公司最近宣布的自愿离职计划。为了应对这一前所未有的危机，巴西国家石油公司还发放了信贷额度，从而减少和延迟了投资，降低了运营支出和人员支出。

来源：BBC新闻网