重仓的白马股并未大跌，这只基金昨日净值为何直逼跌停？

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4月23日兴业量化混业的基金净值显示当日增长率为-9.95%，净值直接从前一天的1.0029元降至0.9031元。该公司的大部分多头头寸都是白马股，如平安、贵州茅台和恒瑞医药，但这些股票昨日并未大幅下跌。这到底是怎么回事？

该基金的净值下降了9.95%。一般来说，基金净值有两种可能大幅下跌。首先，重仓品种大幅下跌，如最近的原油基金；第二，基金遭遇巨额赎回，这也可能导致净值的价值急剧下降。

首先，看看基金的状况。2020年最新季度报告显示，该基金通过计算机算法分析金融技术因素和互联网大数据，采用多因素定量模型方法选择投资股票。股票头寸占基金总资产的88.42%。

根据从其量化模型中选取的投资组合，十大尴尬股票包括平安、中国建设、贵州茅台、中国铁路建设、东吴证券、中国铁路、邮政储蓄银行、海通证券、恒瑞医药和国泰君安。可以说，他们基本上是市场上的大白马，而这些大白马昨天并没有集体大幅调整。显然，净值不可能因为大量股票而大幅下跌，剩下的最大可能性是大量赎回。

该基金是一个启动基金，所以机构的比例很高。其中，机构1在第一季度初持有基金份额3810.87万股，但在第一季度末赎回；此外，还有两家机构持有股份，其中机构2持有的股份数量与基金管理人自己持有的股份数量相同，可以自我维持。

值得注意的是，机构3在第一季度购买了1994.42万股基金份额，与兴业量化混合碳股的1994.75万股总数相当接近。因此，昨日，该机构选择了大额赎回。

工业基金也证实了这一点。他告诉记者，4月22日，兴业量化混合C进行了巨额赎回，当日实际净值为1.002873元。由于预留了四个小数位，四舍五入后最终确认的净值为1.0029元，导致4月23日在巨额赎回确认后，丙类剩余股份的净值大幅下降。

然而，昨日兴业量化混合a股基金净值为0.9894元，仅在一天内下跌0.98%。

长期的量化表现是完全不同的。如果这只量化基金的净值仅仅因为机构的大规模赎回而大幅下跌，那么其他量化基金近期的表现如何？

风数据显示，在230个基金产品的数量名称中，业绩差异仍然非常明显。例如，截至4月23日，有24只股票自今年以来下跌超过5%，下跌超过10%的包括郭芙港股连接定量选择和京顺长城港股连接定量选择。

在表现出色的基金中，中国航运量化战略、中国商业新量化、北方量化核心、富国研究量化选择和华泰白锐量化卓越今年都增长了15%以上。

当然，这些只是根据它们的名字来划分的。事实上，如果进一步细分，这些业绩较高或较低的产品更多的是多头定量选股，资产配置是根据市场因素的有效性进行的，如利润因素、增长因素和价值因素。

此外，一些定量产品是定量对冲产品，这显然是不太波动，往往追求绝对回报。这类产品一般采用股指期货等多种策略对冲投资组合的市场风险，如华泰白锐量化套期保值组合、华宝量化套期保值和富国量化套期保值策略三个月。

对于投资者来说，看到如此大的业绩差异，而且产品是量化的，可能很难一次性区分。此时，除了清楚地看到他们的投资策略外，还有一个小窍门可以参考。一般来说，具有多种空策略的量化对冲产品预期风险较小，其业绩基准主要是银行定期存款收益率，而具有多种头寸的量化产品预期风险较高。

封面图片来源:照片网

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来源：BBC新闻网