诚实面对自己的能力边界，勇于守拙———读《文明、现代化、价值投资与中国

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文|童第一

编辑|林卫平

在芒格心目中，“完成了本垒打”的“中国巴菲特”陆离，被许多闪亮而神秘的光环所笼罩。作为芒格的“接班人”，他不仅管理芒格家族的资产，还不断发展巴菲特和芒格的投资理念。近年来，他致力于价值投资理论在中国的实践，这使我们有幸阅读了《文明、现代化、价值投资与中国》一书。他曾在《可怜的查理集》的序言中把他的老师芒格评价为“有商人灵魂的中国士大夫”。通过这本书，我们还可以感受到孔孟“仁义、修身、齐家、治国、平天下”的灵魂。

理解并真诚地面对自己能力圈的界限

陆离是美国喜玛拉雅资本的创始人，查理·孟格家族的资产经理，价值投资思想的第三代代表。“文明、现代化、价值投资和中国”由两部分组成。第一部分诞生于投资界口耳相传的“现代化十六讲”。他提出了人类社会从1.0文明向3.0文明进化的思想，论述了现代化的诞生、本质和铁的规律。陆离从全人类的角度思考人类未来的共同命运；同时，它预测了未来中国现代化的演进。接下来是他在过去20年的重要演讲、思想和书评，包括他在光华管理学院、北京大学、哥伦比亚大学商学院等著名学府的演讲。除了价值投资的概念、方法和实践，他还思考人与人、时代与未来。

与具体的方法论相比，这本书更像是一本哲学书。作为芒格思想的后裔，陆离在本书中完美地向我们展示了围栏思想的应用。从人类文明的进化，到世界经济的发展，到对中国未来的预测，陆离向我们展示了他的兴趣提升、知识储备和思维过程。他对提出的几乎每一个问题都有深刻的思考和清晰的表达。同时，他是一个非常重视“知识诚实”的人，对肤浅的思考有强烈的厌恶。

《价值投资中知识与实践的统一》一书可以说是对陆离价值投资思想的全面阐述。价值投资只有四个基本概念:首先，股票是公司所有权的一部分，而不仅仅是一张可以买卖的纸；第二，安全边际，投资的本质是预测未来，但我们不能准确预测未来，只能得到一个概率，所以我们需要预留一个安全边际；第三，市场先生，市场的存在是为了服务你，而不是引导你；第四，能力圈，投资者需要通过长期学习建立自己的能力圈，然后在能力圈范围内进行投资。

其中，前三个概念已经广为人知，甚至被反复讨论，但能力圈却常常被我们忽视。以个人经历为例，陆离描述了扩张路径，即在浓厚兴趣的驱动下，通过长期长期的培训，提高企业的理解和判断能力。在这个过程中，陆离强调需要理解并真诚地面对自己能力圈的边界。在我看来，最重要的是诚实地面对自己的能力边界，勇敢面对笨拙，不要轻易尝试你不知道的投资。赚钱的方法不是我们知道足够多的事情，而是我们知道的正确。这就是许多人常说的“做减法”，但更多的时候，我们中的许多人在不断地做加法。其中一个原因是欲望太高，我希望每次上升都能赚更多的钱，这是欲望造成的；另一个是压力过大，特别是对于许多承受客户压力的专业投资者来说，他们在压力的推动下不断地试图抓住各种短期机会。投资是一场充满贪婪和恐惧的游戏，投资之旅是一次自我修养之旅。

陆离还谈到了一个非常重要的问题，投资经理如何面对压力。他的经验是，不要一开始就给自己太大的压力。当时，在芒格的建议下，他在《证券投资基金管理暂行办法》发布前关闭了基金集，并设立了新基金，从最初的200万美元增加到100多亿美元，整个过程耗时20年。陆离反复强调他应该处于“无压力”状态。我认为最重要的是不要把自己置于危险的境地。许多人经常追求短期的辉煌成就，做短期交易来追逐和消磨时间，或者盲目地干预一些对公司没有详细了解的有远见的公司。

如果周期延长，所有这些行为都将导致损失，这将带来心态的改变和更激进的操作，整个投资行为将不可避免地被扭曲和失控。与其说是投资，不如说是投机或赌博。“君子不立于危墙之下”，这正是陆离所表达的。为什么价值投资说起来容易做起来难？也许是因为我们中的许多人只是试图肤浅，我们可能并不真正理解价值投资的核心。价值投资也是一种价值观和一种生活方式。

客观理性地看待中国

为了更好地从上到下做出判断，

我认为这本书最精彩的部分是陆离从“诚实”的角度对数据、方向和历史的回应。这些反应路径是宝贵的，因为在信息爆炸的今天，信息、股票评论甚至一些不可告人的动机正充斥着互联网，所以我们很难获得相对准确和完整的信息以及对中国当前经济的认知。书中的回应将意识形态或情感立场等因素降低到了一个非常低的水平，并讨论了更多的基础数据和问题，如政府效率、市场体系、生产规模和消费市场，这是基础和根本的数据变化，反映了一个市场和一个国家相对真实的现在和未来。在当前复杂的舆论领域，我们需要像陆离一样客观理性地看待中国，以便从上到下做出更好的判断。

在后记中，陆离先生也直截了当、诚恳地指出了本书的目标。这本书不是学术专著，而是个人思考的反映。从本书的内容可以看出，这只是他思想中的冰山一角，因为它框架充分、简洁、自成一体。这不是纸上谈兵，在很长一段时间里，一定会有很多关于具体问题的自我论证。

总的来说，《文明、现代化、价值投资与中国》是一部思想内容极其丰富的智者之书，它超越了价值投资本身的讨论。我认为这本书会像《可怜的查理的收藏》一样经常被阅读和更新，并成为我们投资道路上的指路明灯。最后，我引用了陆离的一段话:“价值投资的道路一点也不拥挤，因为大多数人根本无法承受这个过程的艰辛和孤独，也无法抵御各种短期投机的诱惑，这就给我们留下了一个很好的机会。”

(本文作者是龙鹰引信资产管理有限公司总经理)

来源：BBC新闻网